国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东：理性看待回调 对明年权益市场保持乐观

　　证券时报记者 李沪生

　　近期市场出现大幅调整，在国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东看来，这主要是市场情绪和兑现需求两大因素导致。赵晓东表示，此时更应该严格按照稳健风格进行布局，投资组合按照60%价值投资，40%成长投资进行配比，更考虑安全边际和业绩确定性。

　　“市场对长期利率的担忧，叠加市场对明年投资判断的尚不清晰，忧虑盈利增速下降，从而导致对基本面有所担忧，市场出现调整。”赵晓东表示，情绪因素是近期引发回调的最关键原因，而兑现因素则是导致短期市场下跌的另一重要原因，“临近年末，私募结账等导致市场有较为集中的赎回需求，很大程度上导致了11月下旬的下跌。”

　　站在当下时点，赵晓东认为可以对明年的经济形势保持乐观：“展望后市，我们仍然看好明年经济，预估指数仍有相当的上涨空间。”

　　赵晓东认为，可以看到，中长期中国经济仍有望保持中高速增长，主要的判断依据和逻辑建立在经济增长好于预期的大背景下，明年经济增长方式将更健康，不再依靠房地产、基建、释放流动性等粗放式增长，而是以消费、服务、高科技为增长主要动力。

　　赵晓东分析道，通过供给侧改革，过去部分行业存在的恶性竞争、产能过剩等弊病得到改善；通过环保和行政措施，周期性行业的增长质量得到提升，目前基本能够维持良性的利润水平。煤炭、水泥、钢铁等周期性产业目前处于平稳的状态，明年一季度或将达到盈利高点。

　　此外，今年市场的流动性始终是稳中偏紧的状态，考虑到降杠杆已经取得了一定成效，赵晓东认为明年的市场将会优于今年，实际利率水平也会稍低，这对于权益市场而言无疑是利好的。2018年外资有望持续流入，因为目前全球的投资者基本都低配中国，而对印度、巴西、印尼都是超配的。未来，随着中国经济转型，质量提高，外资大概率会超配。

　　赵晓东表示，其整体投资风格依然保持稳健，投资组合基本按照60%的价值投资、40%的成长投资配比，在不同的市场环境中会酌情调整。

　　Wind数据显示，截至12月5日，赵晓东管理的国富弹性市值、国富中小盘，今年以来分别取得32.79%和21.76%的收益，高于行业平均水平。从三季报看，这两只产品对银行、有色板块颇为青睐。

　　赵晓东表示，明年将继续坚定看多具有绝对回报的银行业。银行业虽然弹性较小，但仍是经济的放大器，当经济形势向好，银行坏账减少，银行股的绝对回报仍然值得期待。

　　在大宗商品方面，赵晓东相对看好有色板块。他分析，印度、美国、东南亚、一带一路沿线国家等对大宗商品需求仍然较大，利好有色产业。

　　经过市场调整后，赵晓东同样看好成长股板块的结构性机会。他表示，部分板块的成长股机会已经显现，例如计算机行业在沉寂多年以后，很多公司已经完成转型、找到了自己的定位。创业板估值经过近两年的消耗，很多公司都在慢慢成长，从基本面上看已经出现了一些机会。