利得资本解读政治局会议 高质量发展股权融资力度将加大

　　12月8日，**中央政治局会议召开，定调2018年经济工作重心，强调经济发展更加重视高质量。利得金融服务集团旗下利得资本研究院分析认为，本次会议上删除了2017年会议提出的“适度扩大总需求”这一表述，强调“紧扣我国社会主要矛盾变化，按照高质量发展的要求”，这也意味着未来经济高速发展已不再是我国的主要追求目标，对于经济增速下行的容忍度将有所提升。

　　此次会议上提出了2018年三大攻坚战，分别是防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治。首先，防范化解重大风险，即控制宏观杠杆率，利得资本认为，这意味着当前的去杠杆政策将在明年继续推进，金融严监管将成为长期趋势，实体部门降杠杆也依然是未来的重要任务。

　　今年，随着金融稳定发展委员会的成立，“货币政策+宏观审慎政策”的双支柱调控框架逐步完善，资管新规落地、M2增速持续下降等都是严监管、去杠杆的具体体现。利得资本研究院认为，在此背景下，必须大力发展直接融资以加强金融服务实体经济的能力，未来股权融资力度将加大。

　　其次，精准脱贫，当前贫富差距日益加大，近两年基尼系数有所回升，长此以往将加剧社会矛盾，贫困人口的减少将成为拉动居民消费的重要力量。

　　最后，防治污染，过去两年在去产能政策的严厉执行下，整体生态环境已有所改善，但去产能非长久之计，需要建立环境保护长效机制，预计明年环保监督将更为严格地执行。

　　总的来看，利得资本认为在当前管理层对经济增速要求降低、重心转向防范风险的政策背景下，市场流动性将保持紧平衡的状态，对于债券市场，利得资本依然抱持谨慎的观点。对股票市场的影响，从政治局会议的定调来看，管理层的政策思路逐步向经济质量发生转变，我们也必须看到，经济转型、产业升级正切切实实地上演，因此从战略角度来看，利得资本认为有必要将更多的目光放在新兴行业的成长股中。“核心资产”的逻辑对于未来的A股市场依然成立，但在传统的白马蓝筹估值已经不低的情况下，利得资本建议提高对于具备确定性行业成长空间、业绩表现良好且估值水平适中的中小票的关注度。