36只分级基金迎定期折算 折价套利空间有限

　　证券时报记者 刘芬

　　临近年末，分级基金迎来定期折算潮。昨日，华安中证银行、富国中证军工、富国国企改革、招商中证白酒、招商中证煤炭等36只分级基金A份额扎堆发布公告，称在12月15日定期折算。同时，自12月15日起至12月18日，相关基金暂停办理申购、赎回、转托管、配对转换业务。

　　具体到基金公司来看，招商基金定期折算的基金数量最多，达到8只；其次是富国基金6只，信诚基金、中融基金、华安基金分别有5只、4只和3只分级基金。此外，华宝基金则有2只，融通基金、方证富邦、安信基金、国寿安保、长信基金、国金基金、大成基金、广发基金各有1只分级基金。

　　集思录网站显示，在上述36只分级基金定折后，截至2018年1月2日，还有5只分级基金将定期折算。

　　值得注意的是，定折对投资者的风险影响有两种完全相反的影响。

　　对持有高折价高净值分级A份额的投资者来说，定期折算相当于迅速兑现折价，是重大利好。A份额的折价幅度越大，回归到净值的幅度越大；约定收益越高，A份额折算成母基金的比例越高。

　　集思录数据显示，多只分级A的折价率不到1%，整体折价率偏低。其中，军工A的折价率为0.42%，医疗A的折价率为0.33%，白酒A的折价率为0.79%。这意味着，15日定折后，相关分级基金的套利空间并不大。

　　同时，对溢价交易的分级A来说，净值折算后亏损，但在恢复交易后分级A或有出现一定补涨。集思录数据显示，证券A级、高贝塔A、网金A的整体溢价率分别为0.45%、3.31%、2.52%。

　　定期折算后，分级A的持有人将获得一部分母基金份额。投资者可以直接场内赎回，或是分拆后从二级市场卖出B份额，保留A份额。

　　分析人士表示，买入分级A参与定折的实际收益波动高于理论收益，参与定折过程中，分级A由于净值变化重新定价，分到的母基承担净值波动风险，故存在较大的不确定性。