基金：明年港股维持慢牛 恒指或有10%涨幅

　　万家基金

　　　　重点布局五大方向

　　目前可在估值依然较低的行业中重点关注五大机会。首先，由于前期经济放缓、涨幅较多以及预期较为充分，强周期板块有所调整。但相关板块有较优秀的业绩支撑，依然具备投资价值;其次，市场将逐步修复对银行的悲观预期，而目前银行板块PB较低，因此有较好的投资收益。除银行外，地产和券商等行业在低估值背景下也值得配置;第三，经济放缓将会引导加大基建投放力度。由于2016年、2017年订单超预期，基建板块未来业绩将会有不错的增长;第四，在消费板块中，白酒和医药估值合理，增速稳定，估值切换行情值得期待;第五，在新兴行业中，看好成长空间确定的新能源汽车、消费电子(苹果产业链)和5G。

　　就目前而言，白马股尚未到达泡沫阶段，市场的分歧在于如何定价，而拉长周期，这些白马股的股价能够得到业绩稳定增长的支撑。不过，等到A股和成熟市场接轨之后，这类股票可能每年的估值变化不会太大，二级市场股价的波动整体反映的是业绩增长与分红因素，因此，未来这些股票走势可能会比较稳定。

　　站在目前时点，相比持续上涨了两年的白马龙头，更看好符合经济转型的成长股。成长股中存在一些有投资价值的细分行业龙头，它们的估值和增速都在合理区间，只是碍于一时的市场风格和投资者情绪等因素而暂时被市场冷落。

　　前海开源

　　　　明年港股维持慢牛 恒指或有10%涨幅

　　在2018年，恒生指数仍然有上涨的空间，第一个目标位是守住30000点，第二个目标位是历史最高点31700点左右，全年涨幅大概10%，目标点位是33000点左右;A股的上证指数，明年大概会有20%的涨幅，可能会到3800点。

　　A股和港股虽然在今年已经涨过一波，但跟全球主要的股指相比，还是最便宜的。目前恒生指数的市盈率大约是15倍，上证指数的平均市盈率是20倍，但是道琼斯指数是22倍，标普500指数大概26倍，纳斯达克指数大概35倍，他认为A股和港股后市仍有行情。

　　目前全球正处于第四次科技革命之中，美国前十大市值公司七家都是科技股，道琼斯指数目前已经上到24000点，但市盈率才22倍，因为它的上涨是科技股盈利大爆发带来整个股市盈利的增长。业绩在增长，所以推动了股价的上涨，而不仅仅是估值在上涨。美国经济已经持续恢复了八年的时间，但是美国的通胀并不高，因为科技进步带来了全要素生产效率的提高，互联网应用、电商的出现，让中间环节大幅减少。甚至在我们国内，网络支付已经达到了70%的份额，现金支付只有30%。全球处在的这一轮经济增长有很大机遇性。

　　兴全基金

　　　　要掌握市场之美内核

　　A股市场今年的主流“审美”变了，从三高的中小创变成一高一低的白马了。当中小创主导的成长股行情火爆之时，那些价值白马就是被市场所抛弃的“美”，但有些人会坚持认为它是“美”的，只是这些人里面机构占据了大多数，这也是为何今年很多个人投资者的投资回报远远低于基金业绩回报的原因。

　　现在的市场习惯于将价值与成长对立，甚至惯性地认为价值投资太慢，以至于很多投资者热衷于挖掘所谓的成长股。从上面的逻辑来看，将市场分为价值或者成长其实意义并不大。优秀的价值股在更多的时候其成长性会很强，而优秀的成长股在更多的时候又会具有浓重的价值属性。

　　唐代以胖为美，而如今社会的主流审美则是苗条。人类对于审美的变化一直处于一个变化的过程中，只是在千百年来的变化过程中人们似乎也已达成共识，健康、善良才是永恒之美。与市场的风格一样，每个阶段的风口可能不一样，但是那些业绩稳步增长，估值处于合理空间，管理层治理有序的标的从一个更长维度来看，才是永恒的风口，才是资本市场的永恒之美。

　　短期的审美出现一定的偏差自然不可避免，但是如果我们真正掌握了市场之美的内核，或许我们就不会总是抱怨“风”为何迟迟不来了。