金鹰基金权益投资总监王喆：相对看好2018年一季度行情 两条主线布局

　　证券时报记者 方丽

　　年后周期归来带动A股开门红，春季行情再度袭来。“我们认为今年A股仍将以结构性行情为主，去年极度分化的行情有望在今年缓解，但市场整体表现可能略逊于2017年，相对看好一季度行情。”金鹰基金权益投资总监王喆表示，今年仍是在不确定性中寻找确定性机会。

　　两维度搭建投资框架

　　王喆的投资指导，正是在投资中追求绝对收益。作为一名深耕权益市场18年的投资老将，他遵循自上而下和自下而上相结合的投资思路。通过对宏观经济的分析研判进行大类资产配置，选择符合国家战略发展方向、符合产业升级方向，景气周期不断上行的行业。另外一个维度是自下而上，从基本面出发，坚持业绩与估值相匹配的原则，选择能穿越周期的优质公司，并与其一同成长。

　　“在我看来，决定股价的因素是多方面的，但基本面是最核心的因素。”王喆说，尽管公司股价短期可能会出现波动，但从长期来看，优秀公司的股价上涨核心驱动力还是来自于公司价值的不断提升。“业绩增长是股价上行的核心驱动因素。”

　　具体到个股选择上，王喆会根据公司特征采取不同的投资策略。对于成长型公司，主要从公司未来成长空间、业绩增速和估值水平出发，在合理的价格区间内买入，做中长期投资布局，获取持续稳定的投资回报。而对于周期性行业的公司，则更注重公司盈利周期变化，在盈利周期内阶段性持有。

　　王喆认为，好的投资标的应该从两个方面来界定。一是好公司，也就是说企业不仅具有业绩支撑，还要拥有持续赚钱的能力，可以在长期持有中带来超额回报。二是好的价格，如果价格远远超过了公司本身的价值，投资者很难从中获得好的投资回报，也不能称之为一个好的投资标的。

　　2018年关注两类行业

　　王喆表示，预计今年A股仍以结构性机会为主，整体赚钱效应可能略逊于2017年，相对看好一季度行情。

　　投资策略上，王喆表示，将根据宏观经济变化进行相应调整，保持弹性仓位，追求确定性收益，控制风险。个股选择上，一是关注增长比较好且估值合理的行业和公司，二是从股息率的角度，选择高股息的个股。

　　王喆认为，今年可重点关注两类行业。一类是成长周期比较长，并且代表未来中国经济发展方向、国家政策重点布局和引导的行业，例如医药、半导体、5G等，在估值合理时买入，并且长期持有。一类是受益于供给侧改革，行业景气周期快速回升的周期行业，例如钢铁、航空等。这类行业盈利提升、现金流不断改善，安全边际较高，同时景气周期拉长，可在景气周期内阶段性持有。

　　王喆对周期行业有丰富的研究经验，擅长把握行业景气周期变化趋势，深入挖掘优质个股。目前，由其担任基金经理的金鹰周期优选灵活配置型基金正在发行。该基金将通过密切跟踪经济转型过程中行业景气周期的变化，从供给侧改革、金融去杠杆、消费升级、新兴产业四大主线，优选景气周期向上的行业，以期把握住经济转型过程中的结构性机会。