基金“价格战”火热 ：业界仍存分歧 是否影响投研？

　　 年内，指数基金陷入“价格战”似乎已愈发频繁，而近期，主动权益基金和部分债券型基金也开启了降费率模式。

　　多名相关人士表明，基金降费率会影响基金公司的管理费收入，但从目前情况来看，似乎对基金公司投研投入的影响还微乎其微。不过，对于降费率一事，业界内也有分歧。

　　基金“价格战”火热

　　基金产品“全线”加入降费率潮。在指数基金开启第一枪之后，主动权益基金和债券型基金也加入了战营。

　　据不完全统计，今年以来，有至少20家基金公司旗下的27只主动偏股基金或指数基金调低了管理费率，这个数字在下半年发展得尤为迅速。但目前，降费率仍主要表现在ETF方面。

　　为何大家纷纷开始了这一举动？第三方相关人士表明，降费更多的是为获得机构投资者认同，壮大产品规模，提高产品流动性。济安金信表示，随着金融改革的深化、通道业务逐渐萎缩，银行理财子公司、信托甚至海外资管巨头开始进入公募市场，基金公司费率的进一步下降也将成为长期趋势。

　　毋庸置疑的是，费率下降会直接导致基金公司管理费收益下降，后续，基金公司能否通过规模效应覆盖降费率带来的收益下降就成为了关键。

　　“就指数基金而言，目前小规模基金降费扩大规模确实是相对更具‘性价比’的竞争策略，但如果未来头部指数产品也跟随下调费率，可能推动指数类产品进入寡头垄断的格局。而对于主动投资基金，根据基金业协会的调查显示，投资者更关注基金的投资业绩。除主要面向机构投资者的产品外，降费率可能并不能形成有效的竞争优势。”，济安金信对新浪挖掘基（ID：sinawjj）说到。

　　管理费的减少会否影响投研？

　　虽然基金公司的收入主要来自于管理费，但就目前的产品降费率情况来说，或许影响的只是冰山一角。

　　查阅Wind数据可知，今年上半年，基金公司管理费收入总计304.49亿元，相比去年同期309.22亿元下滑1.53%。原因方面，业内资深研究员王群航(博客,微博)表示除部分ETF大幅度降低管理费率外，或也受股市行情影响，另外，货币基金、债券基金中委外定制产品占比较高等也会导致基金公司总体管理费收入下滑。

　　但在大多数人看来，降费率或许都将成为趋势。众所众知，管理费是维系基金公司正常运作、做好投研与投资者服务必要条件，如果这方面的收入入不敷出，公司将难以持续运营。

　　济安金信介绍称，一般情况，基金公司的成本包括以下几个方面：一是基金核心运作成本，包括前期的发行成本、运作时的投研成本、人员薪酬、交易佣金、托管费用、指数基金的指数授权费等；其次是基金运营相关费用，如审计费、律师费、信息披露费用、分红手续费、银行汇划手续费等；产品后续的持续推广营销也产生一部分费用，比如广告费用、促销活动费用、持有人服务费用等；印花税等税费。此外还有房租水电等公司成本。

　　在这之中，为了做好研究，研究员、基金经理的相关费用相对占比是比较高的，那么管理费收入的下滑会否影响投研的效果？

　　新浪挖掘基（ID：sinawjj）咨询的几位相关人士皆表示，基金公司对投研的投入还要看该公司的经营风格，重投研和重营销的公司都有。一般来看，收入与支出的关系是成正比的，这也是大公司与小公司在发展方面的差异所在。而据上述第三方人士了解，部分新成立的公司都在加大投研投入，但作为长线投入，效果很难立竿见影。

　　与此同时，随着金融科技的迅速发展，基金的日常维护成本已经显着降低。在这种背景下，有公开资料显示，国外有基金公司策略通过量化投资、AI选股等降低对投研人员的需求。

　　不过，第三方人士认为，此种策略或还不适宜国内状况，投研团队还不能被机器大面积替代。王群航也认为，量化会出现一种全新的研究、投资服务模式，但也会有全新的成本出现；且市场是万分复杂和不断变化的，无论国内国外，都还没有可以显着、长期、稳定战胜市场的量化策略，“如果大家都用量化，那么谁将战胜谁呢？”，他称。

　　业界对降费率仍存分歧

　　目前，国内基金的费率仍普遍较高，作为普通基民，自然希望基金费率越低越好。但除了希望将低费率基金进行到底的声音外，部分基金业界人士也持有不同看法。

　　王群航就对此持反对意见。他认为过度地希冀基金公司方面降低费用，既不利于行业的发展，更不利于正确的投基理念的树立，且投资者理论上是“得不到”或“得不全”所降费率的幅度的。

　　站在基金公司角度，另有第三方人士表示，除实力雄厚的大型基金公司之外，中小型基金公司对此大多倍感压力。

　　但无论如何，此前中基协工作计划指出，将矢志推动行业费率机制改革，推动基金销售机制向更加符合投资者利益的方向转型。而就目前的进展来看，浮动费率、分档固定费率等产品又出江湖，因此，不管未来基金管理费将如何改变，遵循投资者利益优先原则都将是重中之重。