博时基金点评美联储降息：市场已有充分预期 仍处于较宽松状态

　　美国联邦储备委员会18日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平。这是美联储今年以来第二次降息。对此，博时基金宏观策略部点评如下：

　　1）降息25bps，但市场对此已有充分预期。之前不论是联邦基金利率期货还是隔夜指数掉期都显示降息概率为100%（CME Fedwatch上的数据受到周一、周二美国隔夜回购利率飙升的影响而被扭曲）；

　　2）为了缓解货币市场的紧张情绪，联储将IOER降低30bps，并暗示可能被动性扩表。近期由于大量国债和高等级企业债拍卖叠加缴税扰动，抽走了美元流动性，让美国隔夜回购利率飙升，纽约联储进行了10年来首次回购干预。

　　3）美联储主席Powell仍表示此次降息是“预防性降息”，仍属于中期调整，并将今年的GDP预测从2.1%提升至2.2%，较市场预期明显偏鹰。同时，美联储内部对未来利率走向分歧继续加大：3人对决议投反对票，鸽派票委Bullard认为应降息50bps，而George和Rosengren则继续维持之前的反对降息姿态。不过，从Powell在新闻发布会上的表现来看，联储仍主要是跟着数据行动，目前新增非农就业、零售和核心PCE是重点。

　　4）另外，Powell还在新闻发布会上表示不考虑负利率。

　　5）美元和美债的表现也反应了市场对联储的“鹰派降息”的失望：1）美元抬升明显；2）受2年美债收益率抬升的影响，美债收益率曲线走平，当前美债10y/2y再次接近倒挂。当前美国整体金融市场条件也有所收紧，但仍处于较宽松的状态。