国海富兰克林基金赵钦：消费品行业中的“头部效应”

　　随着我国经济体量不断扩大，一些行业发展开始进入成熟期。国海富兰克林基金研究员赵钦表示，这些行业的“头部效应”日益明显，头部企业获得明显超越行业平均的增速，甚至部分子行业的主要增量基本都由龙头企业贡献。

　　以消费品为例，乳业双龙头在液奶行业市占率达50%以上，其中常温液奶的市占率更是在60%以上，2016年乳制品行业复苏至今，行业收入增速在中个位数到10%之间，双龙头的收入增速明显大于行业（剔除并购剥离）；白酒行业，2012年以后整个行业的消费量下降，但全国性白酒龙头和个别区域龙头的份额明显增加，并且推动了行业的消费升级，龙头盈利快速增长，而小企业份额在萎缩，2018年白酒1445家规模以上企业，其中更是有13%的企业亏损；啤酒行业，2014年后行业销量调整，但是前三家销量份额从60%上升到70%左右。

　　赵钦表示，究其原因，在相对成熟的行业，头部企业具有的渠道、品牌、产品等方面的优势，同时头部企业也牢牢抓住所处产业链和价值链中高价值的环节，并且形成有效的正反馈，头部企业积累的优势在扩大，使得竞争格局进一步固化。

　　那么，小企业又如何突围？

　　赵钦认为，第一，创新是永恒的方向。例如2009年进入市场的常温酸奶，由一个产品成长成一个大的品类，并且至今仍在液奶行业大品类中增速最快；预调鸡尾酒在2013-2015年迅速进入国内消费者的视线，经历大幅调整后，2018年至今销量又出现增长；茶饮料市场此前主要是冰红茶、冰绿茶、瓶装奶茶的天下，2015年后细分的冷泡茶、柠檬茶、果汁茶、杯装奶茶等产品如雨后春笋般不断涌现。

　　第二，注重长尾的个性化需求。例如以消费信贷为主的互联网金融公司、以“团购+低价”等为主的某着名电商在2014年后迅速做大。

　　第三，深耕区域和细分市场。依据在区域市场的渠道、品牌优势，在某些细分产品上深耕，构建防御壁垒，例如一些区域性零售企业在省区内地位稳固。

　　得益于我国巨大的人口基数和经济体量，消费品行业的市场空间大，而一些子行业的竞争格局已经趋于稳定，其头部企业往往能抓住行业的主要增量，获得超过行业平均的增长速度，也往往能给股东带来长期丰硕的投资回报。而对子行业中的小企业，如果其能在产品创新上有亮点，也值得在其新品推广期给予一定关注。