私募基金管理规模超13万亿元 未来行业治理路在何方？

　　近年来，私募基金尤其是股权创投基金快速发展，成为直接融资的重要工具，为创新资本形成提供了有力支撑。截至今年二季度末，在中国基金业协会登记私募基金管理人24304家，备案基金77722只，管理资产规模达13.33万亿元。

　　数据显示，2018年，私募基金投向境内未上市未挂牌企业股权本金新增1.22万亿元，相当于同期新增社会融资规模的6.3%；2019年投向境内未上市未挂牌企业股权本金新增2514亿元，相当于同期新增社会融资规模的1.9%。

　　回顾私募基金行业的发展，自2013年6月开始，基金法将私募证券投资基金纳入统一规范，并明确由国务院证券监督管理机构实施监督管理，由行业协会实施登记备案和行业自律。此后相关法律法规不断完善，在各方努力探索下，私募基金行业治理不断迈出探索步伐。

　　2017年12月以来，私募基金登记备案迈入注册式发展和信用运用期。这一时期，《私募基金管理人登记须知》《私募基金备案须知》先后发布并更新，以保护投资者合法权益为出发点和落脚点，逐步形成“落实信义义务、反欺诈、促进资本形成”三大工作目标。

　　“形成私募基金登记备案和自律管理的共识是一个艰难的过程。”中国基金业协会会长洪磊近日在2019年中国母基金峰会暨首届鹭江创投论坛上指出，表面上看，登记备案是协会审核规则与市场机构行为之间的博弈过程，实质上是行业治理规律与市场发展规律之间的契合与互动。只有从这个角度，才能真正全面准确地认识私募基金自律管理与发展中的成就和不足。

　　洪磊介绍，私募基金行业蓬勃发展的过程中，也因制度供给短缺、各方对行业本质和监管规律认识不足等原因，面临管理人登记“集团化”问题、无展业能力机构出清问题、伪资管问题、销售适当性问题等困扰。

　　业内专家认为，未来私募基金行业的发展要继续坚持树立和传递“非持牌、受监管、不是法外之地”的理念，在登记备案工作中切实平衡好审核质量、办理效率与防范风险之间的关系，推动行业充分理解并回归信义义务，防范利益冲突，促进资本形成，走上高质量发展之路。

　　对此，洪磊表示，将从六个方面优化私募基金治理，激发创新投资活力。一是进一步提升登记备案标准化和透明度，提升合理预期与合规自觉。二是进一步做好信息公开公示，让市场评判，接受社会监督。三是压实中介机构责任，筑牢信义义务专业化市场约束。四是用好大数据信用工具，提升风险监测预警能力，夯实差异化、精准化管理基础。五是更好保护投资者合法权益，推动落实行业发展正当诉求。六是推动央地分工协调联动，建立司法、行政和自律三位一体治理格局。