A股怎么走？私募大佬最新研判来了：看好这些行业

　　展望四季度A股市场，私募基金多数持谨慎乐观态度，市场可能维持震荡格局，经济逐步筑底，市场风险偏好有望提升，流动性保持宽松但空间有限，贸易摩擦影响边际递减。投资策略上，私募重视挖掘结构性机会，看好消费、科技等行业优质公司，关注港股价值洼地、可转债机会。

　　四季度股市维持震荡格局

　　重阳投资总裁王庆表示，对四季度市场谨慎乐观。一是中国和全球经济可能正处于筑底过程，在整体宽松货币政策下，经济周期自身的动能正在逐步修复，如果贸易摩擦出现阶段性缓和，对中国和全球经济大有裨益；二是无论全球还是中国，无风险利率进一步下行的空间仍存在但较为有限，美联储年内已两次降息，在核心CPI回升至2.4%周期高点情况下，四季度可能趋于观望，中国面临猪价和食品价格上升带来的通胀压力，CPI可能在中期易涨难跌；三是风险偏好有望稳步提升，宏观上中国对外开放，严控房地产泡沫，推进各项改革，为中期资本市场风险偏好提升奠定基础，微观上投资者更趋理性，市场投机度明显下降，使得行情可持续性更强，同时监管部门持续推进市场化、法制化、国际化进程，资本市场深化改革“十二条”贯彻落实，有助于增强市场信心。

　　相聚资本总经理梁辉认为，考虑流动性及经济状况，未来市场将呈现震荡局面。一方面，出口、制造业投资和房地产投资下行，基建投资独木难支，因此盈利端在四季度还可能看到向下压力，但由于当前企业的供需格局较上一轮衰退期而言更优，且基建拖底为经济提供一定韧性，判断经济不会出现失速风险；另一方面，四季度依然处于偏宽松的周期，但从当前阶段性定调来看，保持货币政策的定力以及加强政策的疏通传导更为明确，且猪价上行带来通胀抬头对后续宽松幅度形成限制，稳增长力度有所约束。海外流动性虽改善，但市场此前已经有较为明确预期，反而美联储年内降息幅度存在不确定，综合判断很难出现流动性大幅改善的情形。

　　睿郡资产创始合伙人杜昌勇称，下半年经济处于探底过程中，A股整体较低的估值水平已经反应出对经济的悲观预期，在流动性合理充裕情况下，对股市并不悲观。7月底召开的政治局会议政策基调偏向积极，强调做好“六稳”，保持稳健货币和积极财政政策，保持流动性合理充裕；对房地产强调住房不炒，在经济下行压力下，更多依靠在基建投资补短以及刺激内需。

　　私募重视挖掘结构性机会 看好消费、科技等

　　私募表示，四季度看好消费、科技等行业，关注低估的港股及可转债机会。

　　王庆称，在投资策略上延续“重结构、轻指数”的思路，主要看好两类公司，一类是符合经济转型发展方向的“新经济”公司，另一类是在存量调整中能够胜出的“旧经济”强者。在市场选择上，港股中的可比公司目前无论相对A股还是其他全球主要市场都处于低估的状态。

　　叶鸿斌坦言，股市依然存在不少机会，尤其是低估的港股，需要的是行业研究的深度和对公司的理解。看好食品饮料、医药、5G、保险和教育等行业，医药行业在带量采购等政策推动下，以创新药、疫苗、医疗器械为代表的子行业中的龙头公司强者恒强。

　　梁辉表示，在震荡格局下，已积累一定涨幅的科技及消费板块，选股的重要性在提升，重点选择长期成长逻辑好的品种。具有较强价值属性的家电、银行、地产等板块，当前整体估值不高，未来存在估值修复的空间。中长期来看，未来大方向依然是新兴成长及消费。

　　榕树投资董事长翟敬勇预计，未来以业绩为导向的投资逻辑会不断强化，股票资产的价值会不断凸显，长牛和慢牛行情已开启。投资机会集中在消费、医疗和科技三大领域：一是龙头消费股收获行业巨大红利，优质消费股的品牌和规模效应促使毛利率和净利率不断提升；二是创新药的研发难度和壁垒非常高，医疗板块分化，真正优质公司受到追捧；三是5G建设和应用将开启新一轮科技创新浪潮，相关产业链公司受益。

　　杜昌勇表示，基于目前市场估值水平以及调整幅度和时长，对四季度市场相对积极乐观，会根据资金性质，调整好收益目标，用合适的方式把握结构性机会。主要选股思路为坚持以价值为纲，遴选头部企业；经济转型方向是市场长期机会所在，高端制造、新能源、新材料、大健康、消费是行业配置重点；在股票选择上将更多根据企业的长期前景和估值状态进行结构调整。同时，转债估值有吸引力，合理提升转债投资占比，以降低短期波动性，布局估值较低的股性转债或绝对价格较低但有下修预期的个券。