近六成产品规模不足2亿元 指数增强基金发展现分化

　　在被动投资兴起的大环境下，很多机构和个人投资者并未放弃对主动收益的追求。由此，两种投资特点兼备的指数增强基金受到市场欢迎，仅上半年规模增长就超过40%，较2018年同期更是增长超六成。从具体变化来看，多只指数增强基金规模同比大增，甚至翻倍。不过，与此同时，也有部分基金规模缩水明显，近六成已不足2亿元。另外，在规模的巨大分化下，更有产品濒临清盘。

　　9月30日，安信基金发布关于安信沪深300指数增强型发起式证券投资基金(以下简称“安信沪深300增强”)可能触发基金合同终止情形的第二次提示性公告。公告内容显示，该基金于2016年10月12日成立，根据基金合同中的相关约定，“基金合同生效满三年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同自动终止，同时不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限”。

　　也就是说，若截至2019年10月12日日终，基金资产净值低于2亿元，则将触发基金合同中约定的基金终止条款，并于2019年10月13日起进入基金财产清算程序。据数据显示，截至今年上半年末，安信沪深300增强的规模约为0.38亿元，较2018年上半年末的1.39亿元，同比减少了72.66%。

　　值得一提的是，这条拟清盘公告也引发了市场的广泛关注，北京一位市场分析人士直言，“今年在市场震荡上行的趋势下，指数增强基金因为其独立于被动指数基金的主动管理模式而备受欢迎，此时出现产品清盘的确让人意外”。

　　据了解，指数增强基金以指数化投资为主，基金经理主动管理为辅。收益方面主要由复制指数部分的收益以及通过主动管理和采取增强策略获取的超额收益构成。相较于Smart Beta基金是加入因子以筛选个股，向投资者明确投资标的的“白箱”操作，指数增强的主动管理更类似于不公开的“黑箱”操作。而指数增强基金也一度因为这一特性以及费率相对较高而不被投资者所重视。

　　不过，正如上述分析人士所说，今年以来，A股整体呈现震荡上行走势，被动指数基金的收益相对有限。而指数增强基金通过主动管理能够获取的超额收益更加显着，由此，该类型基金的整体规模出现明显增长。数据显示，截至今年上半年末，数据可统计的91只指数增强基金总规模达752.69亿元，较2018年末的524.48亿元，增长约43.51%。若对比2018年上半年末的466.75亿元，同比大涨61.26%。

　　具体来看，截至上半年末，易方达上证50指数以165.47亿元占据首位，富国沪深300指数增强和景顺长城沪深300指数增强也以89.73亿元和89.65亿元排在第二位和第三位。就规模变化情况来看，3只基金分别同比增长46.67%、146.17%和20.89%。在业绩方面，今年前三个季度，指数增强基金也实现了平均26.94%的净值增长率，超过被动指数基金24.06%的平均收益。

　　那么，为何还会出现基金濒临清盘的情况呢？事实上，在安信沪深300增强濒临清盘的背后，是当前指数增强基金规模的巨大分化。据数据显示，截至今年上半年末，规模排名前10的指数增强基金累计达到581.37亿元，占到总数的77.24%。而同期，与安信沪深300增强类似，规模低于2亿元的指数增强基金多达54只，占比近六成。