杨德龙：为何节后首周A股市场连续反弹？

　　本周A股市场表现超过之前的市场预期，很多人担心节后A股市场可能会出现较大幅度的调整，但实际上，本周4个交易日市场连续上涨，并没有出现下跌，验证了我在国庆节期间提出的观点，即“金九银十”行情已经确立，由于节前市场调整充分，所以节后市场会延续回升的态势。

　　当前A股市场已经充分的释放了风险，具备比较强的韧性。虽然偶有利空冲击，但A股市场已经连续上涨三个交易日，也印证了我之前的看法，即节后A股市场将延续金九银十的态势，节前的调整已经充分的释放了各种利空。当然A股市场估值低是一个重要的原因。

　　沃尔玛的创始人曾经说过一句名言“只有买得便宜才能卖的便宜”，A股整体估值具有优势，这是很多外资入市抢筹的重要原因。估值低也会吸引更多其他类型的资金入市。现在A股整体估值水平只有13倍左右，仅仅相当于美国道琼斯指数的一半，充分证明A股市场的投资机会在逐步的增多。建议大家积极去关注A股市场四季度的表现，坚定对市场的信心。

　　四季度，影响A股市场的还有政策方面的变化。三季度我国经济已经出现了回落迹象,下行压力较大，四季度宽松货币政策的开启以及积极财政政策不断落地，可能会刺激经济在四季度企稳回升。我国经济增长已经从高速增长阶段进入到中速高质量增长阶段，经济转型产生了初步成果，消费已经替代了投资和出口，成为推动经济增长最重要的引擎，但是由于原有经济增长的一些发动机已经减弱，甚至可能熄火，经济增长的速度必然会有所回落。

　　但经济增长的质量却在提高，所以传统行业的优质股票以及新兴行业的一些公司，都可能有较好的投资机会，传统行业中的消费白马股、金融龙头股，都具备较大的投资价值，而代表经济转型方向的科技龙头股，从三季度开始也具有了比较好的表现，一些有科技创新能力，在细分行业中处于龙头地位的科技公司，例如5G、芯片、软件、人工智能等细分行业，具备一定的投资价值，四季度有望继续表现。

　　随着A股市场纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数的纳入因子不断提升，外资在跑步入场，三季度外资净买入近900亿元，持股总量环比增加异常，其中有437支股票的加仓幅度超过50%，9月份外资加速流入到A股市场，9月份单月净买入金额创互联互通以来月度净买入新高。外资加仓的股票主要是一些优质的传统行业白龙马股，特别是像估值较低的银行股、地产股持股量较大，以食品饮料、家电为代表的消费白马股，也是外资重点配置对象。

　　从外资流入的股票来看，无一例外都是基本面较好的优质股票，这也反映了外资的投资思路，即配置业绩优良的股票，通过长期持有分享企业成长。这种价值投资理念将会影响到A股市场投资者，所以外资流入到A股市场，不仅给A股市场带来增量资金，更重要的是带来价值投资理念。11月份，MSCI将进一步提升A股的纳入因子，这势必会引发更多的北上资金大举入场。

　　从2016年开始，我就建议大家跟着外资学投资，坚持基本面研究，抓住绩优股机会。过去三年是A股市场分化的三年，我建议大家关注的白龙马股已经有了不俗的表现，很多龙头股甚至股价涨了几倍创历史新高，而绩差股和题材股则不断下跌，甚至有退市风险。未来十年将是A股的“黄金十年”，只有坚持价值投资，抓住好公司的机会，才能够真正的抓住未来十年资本市场的机会，特别是在现在楼市投资机会减少、房价预期回报率下降的情况之下，资本市场的机会更加突出。