天弘基金杨超：创业板具长期投资价值 ETF是优选工具

　　今年以来，创业板指数强势上涨，截至10月21日，年内涨幅已超31%，远超上证综指表现。对于普通的个人投资者，应该如何把握创业板投资机会？在10月20日由天弘基金主办的“创业‘弘’动” 创业板投资机会展望交流会上，天弘基金量化投资部副总经理杨超表示，创业板尤其是科技类公司的选股难度极大，低成本的创业板ETF才是投资创业板的理性选择。

　　创业板的投资价值

　　杨超表示，历史数据显示，创业板有着较好的长期投资价值，“仅从创业板和主板中的科技类公司的市场表现来看，自2012年以来，市场一直给予创业板较高的风险溢价，以及相应的风险补偿。”

　　同时，创业板明显独立于主板的特性，也让其具有更大的投资魅力。“我们也有这种直观的感受，很多时候主板在上涨但创业板在下跌，或者创业板上涨但主板表现比较迟缓。”杨超认为，投资者如果仅配置上证综指、沪深300等大盘指数，是无法覆盖市场所有收益的。

　　但这不意味着创业板中所有公司都有投资价值。杨超表示，从创业板中占比较多的科技类公司来看，其技术积累需要较长时间，而一旦发生技术突破就会带来新的需求爆炸，所以产业格局存在极大的不确定性，再叠加国家的比较优势和经济发展阶段等因素，预测单一个股的未来走势绝非易事。“抓取科技类公司趋势收益的时候，并不能简简单单押宝在一个公司上，所有的押宝遇到的最大风险是，你选对了行业，选对了投资趋势，但是选错了公司。”

　　正因如此，杨超认为，持有创业板指数基金才是理性选择，比如天弘创业板ETF，就是投资创业板的好工具。

　　在所有的被动指数基金中，ETF的投资交易方式最为灵活。对于普通投资者而言，其显而易见的优势便是分散风险、运作透明。而在ETF的管理运作上，天弘基金又有其独到的经验。

　　精细化管理ETF

　　ETF的投资主要是跟踪标的指数，看起来似乎并没有太大的难度，但是，从公开数据可以看出，不同基金公司管理的跟踪同一只指数的ETF，在实际收益率和跟踪误差方面仍然存在不小的差异。杨超认为，这与ETF的运作成本有关。

　　对于ETF的成本，普通投资者关注的一般是管理费、托管费，但事实上，ETF运作过程中还会产生大量隐性成本，比如指数使用费、信息披露费、上市费、资本利得税、股票交易印花税和过户费等等。

　　以上种种，若日常管理过于粗放，便有可能提高ETF成本，影响其收益和跟踪效果。杨超表示：“基金公司可以通过更精细化的管理，从整体上降低ETF的综合成本。”

　　在杨超看来，降低ETF综合成本最重要的便是提高资金使用效率。“每个月的月初，ETF都要根据上个月的交易情况冻结各项费用，我们会尽量在法规允许的范围内尽可能利用每一分钱的头寸。此外，每一个交易日里，所有能够用于投资的资金都要全部投出去，组合每提高1%的仓位，全年的跟踪误差就可以降低15~16个点。”杨超称。

　　基金经理日常管理时还要注意优化组合跟踪结构，减少再平衡磨损，“很多基金经理往往会频繁应付申购赎回，组合一直处于动态平衡中，如果换手率很高，交易佣金甚至可能超过管理费”。

　　此外，从投资者角度，一方面，天弘基金优化了交易流程，所有补券带来的成本，由申购者去承担，而不是由所有投资者共同承担，另一方面，提供高效的做市服务和大单响应，以减少投资者买入和卖出的成本。

　　杨超表示，“我们内部开展了非常多精细化的ETF管理，不断优化ETF管理的每一个细节，真真正正从投资者利益出发，把成本降到最低。”

　　据了解，天弘基金从2015年开始陆续布局指数基金，截至目前，旗下已有11只指数产品，其中，天弘创业板ETF（产品代码：159977）自上市以来，受到投资者普遍欢迎，目前已经是规模第二大的创业板ETF产品。据了解，天弘基金将会进一步布局ETF业务，将于近期推出沪深300、中证500等ETF产品。