中庚基金丘栋荣：后续市场有望走出慢牛 把握结构性机会更易获得alpha收益

　　尽管今年A股经历多轮调整，特别是三季度A股呈现先高后低反复震荡调整格局，上证综指、中证1000、中证800等指数微跌，但基金赚钱效应仍不可小觑。

　　Wind数据显示，截至10月22日，今年以来61%的主动权益类基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金）均超过同期上证综指涨幅。基金赚钱，其背后的“掌舵者”也引人关注。其中，“权益投资高手”丘栋荣管理的3只基金近日分别披露三季报，根据三季报显示，他管理的3只基金报告期内均获得了正回报，并跑赢同期业绩基准。

　　据悉，丘栋荣目前管理的3只权益产品特征鲜明、风险收益特征各异，可以匹配不同投资者的投资目标。其中于2019年7月成立的中庚价值灵动基金风格更加均衡，行业配置均衡分散、个股选择更加注重稳定性，在当前波动较大的市场环境下，其产品特征、投资策略在基金经理的专业管理下更能发挥有效性。

　　从基金产品特性来看，中庚价值灵动基金股票仓位为20%-95%，仓位灵活，可以根据市场变化，通过灵活的大类资产配置策略，配置不同的股票、债券比例，满足投资者资产配置的需求。

　　值得一提的是，丘栋荣拥有11年的证券从业经验，他坚守的“低估值价值投资策略”历经市场牛熊考验，不断进化。由于市场存在诸多不确定性，丘栋荣更加注重风险管理，超额收益的来源首先必须买得足够便宜，同时预期的全部收益必须来自资产本身的盈利和现金流，而非“投机”行为。

　　正是基于他对低估值价值投资策略的坚守，从过往投资经验来看，在市场热点主题投资热情高涨、热门标的领涨时，基于对风险的考量，他的投资组合短期表现不一定抢眼，而中长期历经市场波动“洗礼”后仍能体现核心价值。

　　这一风格从他管理的基金的三季报中可窥知一二。根据中庚价值灵动基金三季报显示，该基金在2019年7月成立后，A股面临震荡调整、权益资产风险溢价处于历史相对高位，基于产品定位和投资目标，在市场调整时，该基金采取较为积极的建仓策略，保持相对较高的权益配置比例。在坚持低估值价值投资策略的基础上，自下而上较为积极地挖掘具备良好基本面、低估值、较高隐含回报率的个股。此外，在风险管理上，该基金采取均衡的配置策略、持仓集中度更加分散，以应对市场波动带来的不确定性风险，达到基金收益风险最优比。

　　展望后市，丘栋荣维持后续市场有望走出慢牛的判断。主要原因在于：一方面，经济发展阶段的现实基础，货币增长速度或将下一个台阶，流动性及货币政策不足以支持快牛行情；另一方面，主要资产价格更倾向于平稳增长，市场波动或将加大。而这种波动加大的行情下更适合低估值价值投资，把握其中的结构性机会，更容易累积获得alpha收益。

　　对于中庚价值灵动基金的后续操作，行业配置上，更加注重选择基本面逆周期性、低风险、低估值且具备独立成长性的板块。比如，医药板块（行业需求端受经济周期影响较小、受益于人口结构变化，未来行业有望加速增长）、公用事业、电力、轻工等（这类行业受益政策周期逆转，经济下行对其盈利能力有所改善，减税降费等政策扶持对很多中游制造环节的公司有较大帮助）。