招商基金白海峰：MSCI年内最大一次扩容逾350亿美元将流入A股

　　北京时间11月8日凌晨，指数编制公司MSCI官方宣布，将实施纳入A股扩容的第三步：将指数中所有大盘A股（包含符合条件的创业板标的）在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股（包含符合条件的创业板标的）一次性以20%的纳入因子纳入MSCI新兴市场指数。

　　上述变动将在2019年11月26日收盘后生效。纳入MSCI的A股标的总共有大盘股244只，中盘股228只。中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重将分别达到12.1%和4.1%。

　　根据追踪MSCI指数的资金规模，招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰预计，MSCI将A股纳入因子从15%提升至20%将为对A股的增量资金（主动+被动）规模约为350亿美元至400亿美元，其中本次大盘股纳入系数从15%提高到20%将带来约200亿美元资金流入，中盘股纳入系数从0%提高到20%将带来约170亿美元资金流入。增量资金很可能会再次超过市场预期，对MSCI基金更是直接的利好，对A股市场权重股也将形成有力的推动。

　　“水往低处流，北上资金有望持续加速流入，大部分会借道陆股通渠道来完成调仓。”白海峰表示，虽然中美贸易摩擦有所缓和，但全球经济增长仍面临较大的下行压力，货币政策在“价”调空间和可能性在减弱，但“量”的改善将会成为相对确定性的因素。前阶段“价”调的结果是全球主要国家资产估值都已处于高位，且风险在集聚，性价比在下降，“量”款将推动资金持续流向估值低的资产，A股估值仍处于相对低位，将会吸引资金的持续流入。

　　今年以来外资已通过陆股通加速流入A股：截至11月7日，北向资金今年以来净流入A股数额达2379.46亿元。此外，QFII投资A股的限制也在不断放宽，外资持有的A股资产，已经与公募基金持有的A股资产大致相当。

　　根据此前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单，大盘股与中盘股行业分布情况存在显着差异：大盘股名单公司主要分布于非银、食品饮料、医药、地产和家电；而中盘股标的主要分布于医药、计算机、电子、化工和食品饮料。简言之，大盘股主要集中于金融地产和大消费行业，中盘股则给予计算机、电子等成长类行业更多侧重。

　　白海峰指出，目前A股估值仍处于历史底部，继续看好MSCI中国A股国际通指数成分股的长期投资价值。目前MSCI中国A股国际通指数成分股估值仍处于历史底部，且低于主流宽基指数，有业绩支撑且估值低的标的向上修复空间较大。

　　Wind数据显示，截至2019年11月7日，招商MSCI中国A股国际通指数基金A类回报率在市场上同期成立的同类MSCI主题基金中继续排名第一，基金A类、C类成立以来业绩均大幅跑赢业绩比较基准，今年以来回报率分别为30.52%、29.96%。（招商MSCI中国A股国际通指数基金成立于2018年4月13日，同期成立指2018年4-5月成立的6只MSCI主题基金）