徐猛：ETF是投资领域一个导航 当下仍是较好配置时点

　　 11月16日，上海证券交易所联合华夏基金“十五年十五城”ETF高峰论坛活动在京举办。华夏基金数量投资部总监、华夏恒生ETF、华夏中小板(159902)ETF等基金经理徐猛参与了圆桌论坛，分享了他对指数基金的理解，并给投资者一些配置ETF的建议。他表示，主动基金和指数基金在投资目标、投资方法、费率等方面存在差异。指数基金，特别是ETF产品，是投资领域一个导航。它的一些特点，透明，简单，费率比较低，收益也是一个市场平均的收益。华夏基金现在致力于制造这种导航，有1.0版本，宽基行业，2.0版本智能导航Smart Beta，未来这一块我们会加快智能，导航ETF场景布局，把复杂留给我们自己，把简单留给投资者，让投资者简单投资，美好生活。

　　华夏基金数量投资部总监徐猛

　　对于宽基ETF的基金产品更适合哪一类市场？徐猛表示，第一，从过去很多年股票市场是收益率比较高的资产，相对于债券或者货币之类的产品，这一块长期来看，肯定要配置。目前这个时点，整个A股市场估值比较低，外资也持续进入，加上稳增长的政策，从这几个角度来看，短期也是比较好的配置时期。当然像地方的一些地缘政治等因素会加大一些波动性，但是这些波动性在市场已经有一定或者完全的预期。我们觉得中期或者长期来看是需要在股票市场上去配置的。

　　第二，宽基ETF，行业、主题、Smart Beta，所有这些资产配置怎么配置、选择，确实是一个难题，比较复杂，他表示，小孩上课外班的课程配置，跟我们做资产配置的流程很相似。刚开始都觉得自己很牛，能发现大的板块，过了两年发现还不如买基金，再过两年觉得买完基金之后又不甘心，还是要拿下部分钱自己去做一个比较激进一点的，最终风格稳定下来都是核心，宽基ETF作为核心。

　　对于板块里面的一些行业的了解是需要很专业的经验或者专业的知识，这方面不是专业投资者很难把握市场的风格，所以这种情况下，我是一个宽基ETF基金经理，以宽基ETF、300，50和500作为核心资产，如果有多的钱，或者觉得对某一个板块有一点看法可以适当配一些行业主题和Smart Beta这一块，这是怎么配的问题。

　　第三，在资产配置里面如果是500，300，宽基ETF，最稳健或者最安全的就是50，华夏基金第一个推出的ETF就是上证50，目前规模最大的ETF也是上证50，因为受到了机构投资的认可，80%的投资者都是机构投资者，外资进来买股票大部分都是买的上证50的成份，都是从这个逻辑出发，如果推荐一个ETF，会推荐上证50ETF。

　　徐猛进一步表示，ETF产品它有不同的市场环境，配置它可能会比较好：一是市场有效性比较高的时候，可能ETF投资者比较多；另外市场阶段，牛市的时候比较好，，振荡市的时候行业，主题，结构性的机会这些指数表现比较好。

　　对普通的投资而言不可能预测市场涨跌，即使专业投资者也只有50%-60%的胜率，他给投资者一个建议，定投。第一，采取客观的量化方法做定投，周期不管上涨还是下跌；第二，可以做改进版定投，自己划一条线低于某一个估值，上证50低于多少，高于多少，在之前的版本上有所改进。三是我们在第二个版本基础上加一个止跌线，如果收益超过15%重新开始定投，第一种基本能战胜50%投资者，第二种加上规则战胜70%，加上第三种止跌就能基本战胜80%的投资者了。

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