上交所产品创新中心副总经理叶武：五方面推动ETF市场稳健发展

　　上海证券交易所产品创新中心副总经理叶武11月22日在第十三届指数与指数化投资论坛上表示，下一步上交所将从完善产品布局、积极探索创新产品等五个方面推动ETF市场稳健发展。上交所还将致力于推出更多的跨境ETF，进一步推进ETF的互联互通。

　　今年ETF交易账户数翻了一倍

　　叶武介绍说，全球ETF市场2008年起步，已从7000多亿美元增长到现在的5.6万亿美元，平均每年增速20%以上。目前70%的ETF市场规模集中在美国，且80%的美国市场规模集中在前三大资产管理公司(贝莱德、先锋、道富)。

　　今年有两个现象值得关注，一是美国市场上，ETF在指数基金规模里占比超过53%；二是到8月底，权益型指数基金规模首次超过了主动型权益基金。

　　市场对ETF这一工具的认可度越来越高。ETF不仅是资产配置工具，更重要的，还是交易工具。今年上半年，美国ETF成交额占股票市场成交额27.6%。

　　2004年底上交所推出第一只ETF，即华夏上证50ETF，15年来，ETF市场规模稳步上升，产品类型不断创新，ETF市场资产配置和财富管理功能显现。截止到11月15日，共有238只ETF挂牌交易，规模超过6595亿元。

　　从发展速度看，近两年是ETF发展最快的时期。2018年沪市ETF规模比2017年增长了44%，份额增长了93%。2019年继续保持快速发展趋势，规模比2018年增加了1519亿，增幅30%，基金份额增加44%，今年已经成立69只ETF.2018年、2019年新成立的ETF数量占15年来全部数量的41%，发行总份额占到52%。

　　目前沪市股票ETF分为五大类，其中宽基ETF48只，规模2000多亿元；行业ETF43只，涵盖了金融地产、原材料、工业、消费、医药卫生、信息技术、军工等九个大类；主题ETF25只，主要包括科技、5G、央企改革、长三角、湾区等主题；SmartBeta ETF13只，包括价值、红利、低波动等类别。另外，增强型ETF正在开发中。

　　同时，ETF交易账户数也快速增长，去年是100多万户，今年达到260万户，翻了一倍。其中，持仓账户数从2017年的日均50万户增长到现在115万户，增速也很快。流动性方面，沪市股票ETF今年以来成交额已达到1.7万亿，比去年增加83%，日均折溢价率比去年降低了69%，流动性比去年提升了非常多。

　　叶武认为，创新是ETF市场发展的源泉和动力。15年来，上交所不断推出新产品，并在制度、技术上进行创新。目前上交所已经建立了比较完整的产品链，涵盖股票、债券、货币、黄金以及港股、美股、欧股，并覆盖了日本市场及其他境外资产。

　　五方面推动ETF市场稳健发展

　　对于上交所ETF市场的发展计划，叶武表示，与境外市场相比，国内ETF规模还是偏低，不仅与海外成熟市场的发展规模不匹配，也与我国的经济体量、资本市场规模不匹配。目前7000亿左右的规模，大约只占a股总市值1.1%，而在美国，ETF规模占到总市值10%。交易量则仅占股票交易量的4%，而美国是27%。与美国市场相比，我们的发展空间很大。

　　同时，国内市场发展ETF，也面临新机遇。特别是市场有效性逐步提升，获取超额收益越来越难，对投资者包括机构投资者来说，各种行业ETF、宽基ETF将成为更好的选择。随着养老金等长期资金入市，国企、央企等的优化资产配置的需求，都会带来新的机遇。以ETF为标的的期权也在筹备和发展。对于全球跨市场互联互通的需要，ETF也是很好的工具。

　　上交所的市场战略目标，“一所连百业，一市跨全球”。我们的初心是服务投资者，服务实体经济，努力将ETF市场做大做强，标的市场涵盖股票、债券、商品与衍生品，连接场内场外市场，跨越境内与境外市场。

　　上交所的特点是立足于主板蓝筹市场与科技创新，产品链比较完整，交易活跃，具有上海国际金融中心的区位优势。上交所也具备创新机制和能力，具备完善的服务配套机制，完善的基金做市商等配套机制，以及多样化的市场推广与投资者培育服务的能力。下一步，上交所将从五个方面推动ETF市场的稳健发展。

　　首先是完善产品布局，大力发展权益类的ETF。做大做强宽基ETF，打造几个航空母舰级的产品。开发行业ETF，优化现有的行业ETF的结构。开发主题ETF，主要针对新技术、硬科技、ESG等主题，为投资者提供更多元化的选择。开发更丰富的SmartBeta ETF。探索增强型ETF与主动型ETF。

　　第二，推进更多的跨境ETF和ETF的互联互通。持续扩大标的范围，丰富商品ETF种类，推动更多黄金ETF、原油期货ETF等商品ETF发行上市。推出固定收益类ETF，主要是试点组合债基金、跨市场债券ETF、综合类债券ETF、行业及主题债券ETF、可转债ETF。

　　第三，积极探索创新产品，包括杠杆/反向ETF，进一步拓展ETF标的资产覆盖类别，提供更多资产配置型或是交易型工具。

　　第四，优化机制与渠道。持续优化申赎模式与做市商机制，研究推动集合申购业务试点，进一步完善股票认购机制，优化ETF生态环境，增加ETF的交易渠道。

　　第五，进一步拓展ETF用途，持续加强推广。推动将股票ETF纳入新股申购底仓，将ETF纳入转融通标的范围。积极引进长期资金，大力发展ETF衍生品市场，推出更多ETF期权品种。