杨德龙：不要因为短期下跌而卖出手中的优质筹码

　　周二沪深两市出现了震荡走势，黄金概念持续走强，而市场的热点比较凌乱，成交量也没有有效放大，整体来看,当前A股市场仍然在震荡的过程之中。隔夜美股则继续强势上攻，道琼斯指数收高190点，三大股指均创历史最高收盘纪录，纳指与标普500指数创盘中新高。

　　从消息面来看，美国企业并购交易以及国际贸易局势进展，利好消息提振了市场信心，有媒体报道中美谈判有望达成第一阶段协议，这有利于提振美股信心。美股在近期持续走强，三大股指屡创历史新高，说明美股的赚钱效应还是比较好的，特别是在美联储三次下调利率之后，提振了市场信心。美联储的货币政策变宽松、加上降息，这些都有利于市场的走强。

　　当前A股市场和美股相比，估值上来看具有一定的优势，A股的估值尚处于底部，但是市场缺乏信心，但是考虑到美股估值在历史的新高位置，而A股在历史低点位置，所以从资金流向来看，外资仍然会不断的流入到A股市场。

　　周二阿里巴巴在港股上市交易，高开6.25%，报价187港元，总市值接近4万亿港币，超过了腾讯的估值，腾讯的市值是32573亿港币，阿里回归港股二次首发，现在成为港美两地共同上市的公司，进一步扩大了阿里巴巴在大中华区的影响力，毕竟阿里巴巴主要的收入和利润，都是来自于大中华区，所以回归港交所二次上市，起到了效果。阿里巴巴在港股上市，募集了大概1000亿左右的增量资金。这为阿里巴巴进一步拓展业务，也带来了一个很好的基础，阿里巴巴可以进一步扩展它的业务范围，当然，阿里巴巴高速增长期，应该已经过去了，未来的成长能不能保持高速增长，取决于阿里巴巴未来的业务拓展能力和收入水平，目前阿里巴巴未来的成长性，还存在一定的不确定性，但是由于阿里巴巴在投资者心目中属于科技龙头股，所以大家把它的估值抬得很高。

　　近期白马股出现了一定调整，其实白马股的调整只是短期的调整，事实上，在国内一些资金杀跌的同时，北上资金在不断的流入，而北上资金流入的股票，仍然是业绩优良的白龙马股，他们对绩差股和题材股看都不看，很明显，外资认为白龙马股才是真正值得长期持有的板块和个股，因为“业绩为王”是现在最好的一种投资理念。

　　股神巴菲特曾经说过，不要因为短期的下跌而卖出手中优质的筹码，也不要因为股价便宜就买入一些绩差股，事实上优质的股票，通过业绩的增长，会不断的让你的估值得到消化，不断的给你惊喜，而绩差股和题材股，则会不断的下跌，可能会造成较大的损失。

　　11月26日收盘MSCI今年在A股的最后一次扩容生效，至此MSCI以20%的纳入因子将400多只A股大中盘股票纳入。全球最大的资管公司贝莱德，资产管理规模超过6万亿美元，预计此次纳入，将为A股带来67亿美元，约合470亿元人民币的被动增量资金，资金量是8月份MSCI扩容的两倍，根据以往经验，往往被动增量资金会于指数生效日，随尾盘进入。而主动配置资金也会相应的增加对A股的配置，主动资金配置的量甚至有可能超过指数基金被动增加的量，因此，这可能会给A股年底之前的资金带来很大的增长。

　　无论是对于A股还是外资机构来说，提高MSCI的纳入因子，都会带来直接影响。一个是被动指数基金会跟随MSCI提升A股的配置比例，另外，主动管理资金由于他的业绩基准就是MSCI指数，因此也会相应的提高对于A股优质股票的配置。MSCI后市如何提升A股配置的纳入因子，时间上还存在很大的不确定性，但是从20%进一步提高到50%，甚至提高到100%，都是必然的过程，并不会停止。

　　随着外资大量流入A股，市场的价值投资将会更加盛行，价值投资理念也将是最主流的投资理念。这一点，国内投资者必须要有清醒的认识，只有改变投资理念，坚持价值投资，才能够真正的抓住市场机会。

　　临近年底，央行在货币政策方面，依然会采取偏宽松的货币政策，有可能采取多种方式进行降息，是否直接下调基准利率，现在还不确定，因为毕竟之前美联储不断加息的时候，中国央行也没有跟随加息，现在美联储降息，也不一定会跟随美联储降息，央行还要考虑到，降息可能会推高物价，以及降息之后是否能够传导给实体经济，现在对于中小企业来说，当务之急是打通资金到企业的最后一公里。即使下调了基准利率，可能很多中小企业拿到贷款的资金成本仍然是居高不下，这不利于企业企温回升。

　　回到A股市场，当前A股的调整已经接近了尾声，应该说A股市场的调整已经基本到位，后市可能会迎来反弹的机会。年底之前，A股市场可能会重回3000点之上，这也是我在今年年初提出的2019年“十大预言”中提出的观点。当前A股市场的调整比较充分，后市上升的动力也会更强一些，现在美股三大股指创历史新高，带动了全球投资者的风险偏好，这些都有利于A股市场的企稳回升。所以整体来看，对当前的市场要保持信心和耐心，12月份A股市场仍然有反弹的机会。