摊余成本法定开债基风头正劲 基金公司发力“固收+”品种

　　中国基金报记者陆慧婧

　　2019年，新发基金突破万亿元大关，摊余成本法定开债券基金备受青睐，今年首募规模超百亿的23只基金中，有13只是摊余成本法定开债基。

　　多位基金人士认为，摊余成本法定开债基发行火爆体现了机构对净值波动较小投资品种的需求，“固收+”产品明年仍将是基金公司布局的重点。

　　摊余成本法定开债基金引领今年固定收益市场发行风潮。12月9日，嘉实安元39个月定期债基成立，募集规模202.01亿元，为年内发行规模第二大的基金。11月19日成立的博时稳欣39个月定开债，募集规模达到180亿元；12月5日成立的广发汇优66个月定开债，首募144.5亿元。

　　Wind数据显示，截至12月15日，今年以来募集规模超过100亿元的摊余成本法定开债基已达到13只，还有13只募集规模超过60亿元。

　　一位基金公司人士认为，摊余成本法定开债基发行火爆，是非标资产在资管新规后受到压缩，而机构类客户对净值波动较小投资品种需求仍在的集中表现。

　　“资管新规发布以及过渡期的临近，使得‘非标资产’投资在存量和增量上都大幅缩减，叠加国内利率环境逐渐降低，银行、保险等资管机构一方面将加大对标准化资产的投资比例，另一方面，因为资产整体收益水平走低，他们对风险可接受且具有较高收益的产品更为渴望。”上述业内人士预计，市场对高等级信用类固收类产品的需求还会提升，尤其是具有稳定收益特征的“固收+”产品。

　　“资管新规背景下，受大额风险暴露约束且收益持续下行的货基需要替代、线下同业业务及非标规模压缩后欠配，银行、保险等资管机构对固收类产品的刚性需求仍然存在。封闭期在一年左右的摊余成本法债基，主要迎合货基溢出的需求；封闭期在三年左右的摊余成本法债基，符合银行自营资金的配置策略；保险机构由于负债久期较长，偏好期限更长的摊余成本法债基。加上审批的提速，摊余成本法债基短期内还会是市场的一个热点。”安信基金表示。

　　汇丰晋信基金产品总监何喆认为，今年发行规模较大的基金产品，大多是债券类和指数ETF产品，都是偏向机构化的产品，从中可以看出资管新规对于公募基金行业的影响。

　　融通基金表示，银行、保险等资管机构有长期配置债券类资产的需求，摊余成本法债基依托公募基金的投研优势，凭借其持有到期、收益稳定的特点，具有差异化竞争优势，对于中低风险偏好的银行、保险类客户具有较高的吸引力，明年相关产品仍将保持较为火爆的状态。

　　不过，安信基金预计，目前摊余成本法定开债基发行已现拥挤，监管机构开始控制审批速度。基金管理人需要理性看待摊余成本法债基，控制产品规模，寻求更好的发行时点。摊余成本法债基或会有所降温。

　　谈到未来公募基金在“固收+”品种上的布局，北京某中型公募人士表示，摊余成本法基金是资管新规落地后的一种创新型产品，未来市场会更加关注净值化产品，而净值型产品也正是公募基金最擅长的领域，公募基金与保险、银行等资管机构有很大的合作空间。