一向谨慎的顶级私募大胆看多 明年A股上涨空间有多大？

　　岁末年初，重阳投资、东方港湾和星石投资等重量级私募纷纷发布2020年投资策略，作为买方的代表，其看法具有风向标意义。

　　对于2020年，历经多轮牛熊市考验、一向言辞谨慎的私募大胆看多A股：“中国股市不排除超预期上涨的可能性”“2020年有望迎来盈利与估值的双提升，市场上行空间可观”等乐观之词罕见地出现在他们的投资展望中。

　　A股上行空间可观

　　重阳投资认为，2020年中国股市不排除将有超预期上涨的可能性。特别是港股市场，当前估值处于历史低位，国际上负利率区域资金另寻避风港时，港股市场无疑是一个很好的选项。结合历史规律，重阳投资认为，港股有可能先于A股见底，并先于A股演绎指数行情。

　　星石投资则表示，2020年A股有望迎来盈利与估值的双提升。其中，从盈利来看，可能有20%的空间，从估值来看，可能也有20%的空间。因此，明年剔除一些“大块头”的股票后，市场上行空间可观。

　　估值将会进一步向上

　　星石投资表示，横向比较来看，目前A股性价比依然很高。全A滚动市盈率(剔除金融、石油化工，下同)大约是26倍，而十年期国债的倒数(作为国债的估值)是32倍，在明年企业盈利回升的带动下，如果全A估值上穿十年期国债的估值，则有望带来20%左右的改善空间。

　　星石投资认为，明年市场有系统性上行的机会，首先看好的是科技股，其次是消费为主的成长股，行业上看好医药生物、互联网传媒、5G产业链、新能源汽车等。

　　重阳投资将在2020年采取“守望相助”的投资策略：

　　“守”是守住那些关乎国计民生但又被市场严重低估的优质公司。

　　“望”是冀望那些真科技、真创新企业，尤其是具备“硬科技”实力的优质公司能走出来。重阳投资认为，以我国目前的发展水平和综合国力，预计将有一批卓越的硬科技公司脱颖而出。

　　“相助”二字指的是兼顾稳健防御与选择性进取。