东北证券：适度整固属于合理行为、后续量能接续仍是重点

　　周三市场震荡整理、尾盘略有下跌，上证指数收于3017点、下跌0.18%，创业板指下跌0.51%，上证50下跌0.24%，两市A股成交6650亿元左右。板块方面，传媒、轻工、通信、机械、军工等涨幅居前，科创板股票近期反复活跃，医药、农业、公用事业、建材等跌幅居前。

　　周三市场处于整理状态，市场早盘在央行14日逆回购利率下调5BP至2.65%的利好下，券商等金融股有所上攻；但是，囿于成交量不能放大，最终无功而返。

　　市场适度整固不改反弹逻辑。一般看，短期市场处于外部谈判缓和、经济数据略有改善以及货币政策中性略松(在CPI走高的情况向公开市场回购利率5BP的回调则强化了这种货币导向)的格局中，故市场总体处于震荡反弹修复并逐步演进至春季躁动的逻辑中。但是，客观而言，目前市场依然是资金驱动的市场结构，只有不断的成交量放大才能使得市场指数不断的走高；否则，市场难免需要适度的整固。而周三市场没有能够有效的启动周期股或者中小盘股的再次暴动，拉释放人气和成交量，故出现适度回落属于正常。

　　就后市来看，市场适度的整固不改指数震荡反弹乃至演进至春季躁动的逻辑；不利的方面，更多在技术面和情绪面，即，技术上短线涨势过快，需要成交量的继续释放和时间的累积比如周三军工股高开低走(当然、军工股后续应该还有机会)以及券商等金融股在逆回购利率下调的利好下冲高回落，均显示了市场资金在量能不足情况下以退为进、积蓄动能的思路；按照以往模型目前接近万亿左右的融资盘对应指数的合理位置在3000多点的水平、适度整固也属常理。

　　因此，操作上，倾向于低仓位的逢低布局，而高仓位的则适度高抛低吸、波段操作、以便保留一定的仓位灵活度。一般看年末收盘价可能不会偏离目前位置太多且资金快速驱动的行情难免在脉冲之后会出现波动放大的场景，彼时灵活的仓位有助于适时回补。方向上，可以关注两种思路，其一，资金驱动的成交量脉冲行情，比如散户等增量资金偏好的中小创和人气板块如券商等的持续性，一般看，后续进一步放量需要中小盘股全面开花或者低估值周期股的补涨，否则单靠券商可能还不行；其二，立足年末切换和业绩，逢低布局些市盈率20-30倍乃至更低的业绩稳定成长的股票为宜。

　　以上策略仅供参考，以此操作风险自担。

　　(文章来源：东北证券)