东北证券：十字星整固兼谈市场轮动背后的含义

　　周三市场震荡整固，上证指数收于2981点、微跌0.03%，创业板指上涨0.82%、上证50下跌0.36%，两市A股成交5000亿元左右。板块方面，电子、电气设备、计算机、传媒等涨幅居前，食品饮料、钢铁、银行等跌幅居前；其中，半导体芯片强势上涨。

　　就市场运行而言，由于北上资金休市而无流入、信息面也处于相对平和期，故市场总体保持相对平稳。但是，场内资金主导下、市场强势拉升半导体及元件概念，将由于大基金减持利空导致的相关半导体个股的跌幅大多修复乃至新高，TMT尤其是半导体等成了市场的主流趋势。

　　从2019年半导体走势看，目前处于第三波的拉升状态。从技术上看，1季度、三季度以及12月开始的半导体指数浪型看，每一主升浪大致持续时间1个半月、幅度50%、且伴随着阶段性头部的放量和MACD的双头，目前看本轮半导体行情的拉升在时间和空间以及MACD形态上与前几次头部的状态略有差异、但是也许再过1周左右就接近了；从逻辑看，自主可控、进口替代以及后5G催化是大逻辑，当然，近期也有跟风大基金的动向；从历史数据看，申万半导体指数46只个股市值8000亿左右、营收1200亿元左右、利润120亿左右，应该说、目前走势运作的逻辑跟2015年创业板吹泡时类似，即用潜在市场空间和潜在市值来估值，是资金和情绪信仰的推动。操作上，很难在这种位置去强追该板块，最多以快打慢、在大波动时做些收益的累积，因为按照这个上涨速度和过去两波半导体指数拉升的规律看，半导体这波主升浪可能春节前就得中止、关注1月初有关信息面对其的影响，彼时很可能出现风格的轮动和低估值个股的上涨。

　　从市场结构看，从盘中看，周三下午盘时市场曾经一度拉升券商等金融股、但是随之而来的却是盘中指数的下挫；故，有券商拉爆市场戏言。一般看，短期外资暂缓而内资则以存量博弈为主，故，一旦拉升金融等权重板块、则不少科技股会有熄火的状态；短期处于看风口而非业绩和估值的状态。

　　就后市而言，短期市场预计仍保持整固格局，未来1-2个交易日能否拉出中阳线以便形成新一轮的突破比较关键；如果不能、则市场可能会再度回踩2960点或20-60日线附近，反之则再度冲击3050点一线。操作和方向上，我们前期包括昨日的日评中认为：“低仓位者以逢低布局为主，高仓位者倾向于适度高抛低吸、波段操作。方向上，最近数个交易日跌幅较大的一些龙头自主可控题材(可从各大券商主推的TMT个股中选择近期调整较多的个股)的超跌反弹，春季躁动向局部的周期复辟逻辑演变则其中有色煤炭等低市净率的资源股、化工、建材等，以及即将到来的财报季中营收和利润同时改善的个股机会等”；目前仍然维持该思路。

　　以上策略仅供参考，以此操作风险自担。

　　(文章来源：东北证券)