东北证券：3050点再启航兼谈降准对市场影响

　　2019年行情顺利收官，上证指数收于3050点、处于下半年的区间上轨线，创业板指和上证50指数分别收于1800点和3060点、均为去年的高点附近；总体看，2019年是一个修正股市悲观预期的年份、多数股票得到了估值的修复乃至提升。

　　展望2020年，云中有水、逢低布局，股市可望在去年估值修复的基础上演绎经济预期修复的逻辑、修复经济过于悲观预期的场景尤其是这波提前预演的春季行情中。目前春季行情在预演之中且某种意义上在提前躁动中，短期看市场有望延续上涨趋势；考虑到降准利好的兑现，参照2019年8-9月市场从2750-3050点1浪上涨和期间9月6日降准利好公布后股市的演进规律看，中性的角度看、开始于2019年12月初2850点的上涨有望延伸至3150点附近。

　　这里谈几个想法：

　　其一、降准利好兑现的市场影响。

　　A、降准的归因。降准释放8000亿左右的长期资金，而1月份公开市场逆回购及MLF到期规模在8500亿左右且专项债的提前启动，用长期资金置换短期的公开市场到期资金、属于对冲性质或中性微好，关键看后续降准之后公开市场是否有进一步投放和利率水平的变化等。

　　B、降准对股市影响。考虑到降准信息已经近期提前在股市中得到反应，一般看，根据以往经验和2019年9月降准后的经验，在上升通道中的降准等利好兑现、往往会延续市场的上升通道；至于高度则受前期提前影响和后期信息进一步跟进有关，故、本次降准有望延续之前股市上升的特征，中性看、可在3150点附近；这一点，大致也与周一中信证券涨停所释放的历史规律吻合、即中信证券涨停往往预示着市场处于上涨中继。

　　方向上，降准有利于银行资金的改善、有利于基建等周期性行情的融资环境；但是，市场很多情况是反人性的、即，根据以往规律、很可能形成权重周期搭台、各类主题概念股唱戏的场景。故，风格相对均衡，以个股超跌反弹和基建周期、绩优成长为主要方向。

　　其二、本轮春季行情的演进。春季行情或者春季躁动，每年或大或小总是会有的，即使如2016年初熔断股灾，其在熔断后的2月份也展开了上涨行情。一般春季躁动的驱动，来自于机构业绩考核后的调仓、年初流动性释放、年初万物对春的渴望等；这一次由于机构考核多数提前至11月末、再叠加12月以来MLF、回购利率的释放和调降，贸易协定等利好，使得市场有提前展开的特征。故，需要防范春季行情由于提前展开而提前中止或提前转入震荡的可能性。

　　一般看，近期超跌反弹或补涨的逻辑，不少板块已经提前释放，可能也就军工、基建、年报行情等少数板块和主线尚未显着轮动到；当然这些可能后续得到轮动；另外，考虑到近期增量资金多为杠杆资金和北上资金、场外散户增量入市不明显(一般散户增量往往需在春节后才有可能流入、如果春节前行情火爆的话)，考虑到连续3年1月份指数收涨，故需要防范1月份指数收盘的反人性、即1月市场冲高回落的可能，毕竟如果降准、外部谈判等利好充分反应后、市场可能转向对IPO、天量解禁减持的担忧。

　　当然，总体看，指数突破3050点、则意味着市场总体趋势在改善过程中，只是按照以往降准后的规律看、日线的冲高回吐再上涨以及行情中继的特征，操作上，依然可以以快打慢、做些存量股票的日内加仓和波段操作。

　　以上策略仅供参考，以此操作风险自担。

　　(文章来源：东北证券)