东北证券：开门红强化春季行情兼谈与9月上涨的对比

　　周四市场跳空震荡走高，上证指数收于3085点、上涨1.15%，创业板指上涨1.93%、上证50上涨0.9%，两市A股成交7500亿元左右，演绎了2020年的开门红行情。板块方面，传媒、电子、计算机等涨幅居前，仅白酒股有所下跌；主题方面，网红、电子游戏、大基建、VR等科技创新类股票在网红概念股的带动下再次被全面激活。

　　从市场运行看，2020年的第一个交易日、受降准落地的利好推动、开门红，早盘跳空高开、小幅回撤后震荡走高。周四公开市场净回笼资金4000亿元14天逆回购到期资金来看，降准更多在于对冲1月份资金公开市场和专项债发行的缺口，改善市场预期、对冲为主而非大水漫灌。因此，无论是降准首日的K线走势还是降准后公开市场操作的思路看，均有点类似于2019年9月6日降准后的场景。当然，2019年9月6日降准后、市场冲高并至9月16日见高点，主要还是来自于通胀压力下政策预期扰动以及外部谈判方面阶段性恶化所致；因此，在经济平稳的情况下，居安思危、后续潜在的压力除了来自技术面超买形成的技术性回调、解禁减持外、则归因更多来自于通胀压力下政策预期的潜在变化、外部谈判方面的不确定性或利好预期的反应过度所致。

　　从技术上看，指数形成2850点上涨以来的第三个跳空缺口、且成交量放出7500亿元的较高成交额；天量天价、一般看后市仍有挑战3100点上方至3150点附近的要求。但是，需要防范后续如果成交量不能继续放大、6日降准正式实施后的陷入走势滞涨调整风险；如前所述、这种形态在去年9月份时有过，未来也需防范。当然，如果未来出现，大概率是回踩20日均线或略下方些、一般在春季行情中出现调整的时空均要有限些而非如2019年9月16日后的2个月左右的调整。

　　从市场结构看，降准、金融股拉升后，形成了指数搭台、概念活跃的特征；尤其是网红经济概念直接引爆了传媒、电商零售、VR设备等大涨，而茅台的下跌则加速了场内资金的流动和腾挪。某种意义上，以星期六为代表的网红概念、有点类似于2019年初的燃料电池、工业大麻的炒作。

　　就后市而言，考虑到隔夜欧美股市上涨、贵金属等上攻，考虑到市场第三个跳空缺口放量上攻，短期仍在震荡上行的过程中；但须防范下周降准正式实施后如果量能不济以及技术超买背离后的回撤风险，因为如果后续量能不济则可能会定义为衰竭缺口而非趋势性缺口。操作上，倾向于以快打慢、波段操作；方向上，可以考虑聚焦军工基建贵金属等补涨逻辑和网红为催化的传媒、科技设备等后5G时代的热点板块以及年报预增等财报行情个股。

　　以上策略仅供参考，以此操作风险自担。

　　(文章来源：东北证券)