东北证券：收盘新高、滚动操作

　　周二市场震荡走高，上证指数收于3104点、上涨0.69%，创业板指上涨1.79%，上证50上涨0.56%，两市A股成交7300亿元。板块方面，农业、传媒、计算机、钢铁等涨幅居前，有色、电子等有所回落；主题方面，特斯拉、网红、种子转基因等热门主题有所冲高回落，而影视传媒、养猪养殖、金融科技等再度活跃，市场处于指数温和、个股活跃的阶段。

　　从市场运行看，周二市场的上涨，一方面源于隔夜外围美股上涨尤其是A股周一抗跌有韧性，市场对管理层引导储蓄资金入市有较高的政策期待。另一方面，源于技术上天量天价的驱动和杠杆资金等的流入，比如上升行情中指数往往天量(成交量创新高)之后有天价(股价新高)、即使是做头也往往会是M头，又比如周一融资额净增加105亿元、北上资金和杠杆资金仍是增量主力。一般看，如果参照2019年9月份行情的走势，那么一般市场上涨至3100点上方乃至3150点附近均是合理可理解的，但是，居安思危、市场波动随时都在增加。

　　有关储蓄入市，这一点比较有趣且比较重要，比如中证报头版刊文、“增强股市财富效应，吸引更多储蓄活水”。历史上，对于包括股市、房市在内的大类资产而言，管理层有过比较多的类似说法，比如增加财产性收入、比如炒股也是支持实体经济、比如居民房地产杠杆不算高等等，A股习惯了且比较热衷于讲一个宏大的故事尤其是政策方面的宏大股市来助力市场，目前还是如此，投资者可能需要适应其中但也需在某些时候的适可而止。

　　客观而言，市场总是在基本面和资金面或者技术面之间博弈，目前基本面不坏、经济企稳迹象、通胀高企但货币政策中性略松(当然、伴随着油价等多种商品的上涨、货币政策的预期可能伴随着物价的上涨而有所调整)、新的技术和模式在涌现(比如5G、芯片、新能源、网红等)，所以，震荡上行的大逻辑没有改变、春季行情还在演绎中；但是，天量解禁和不断增加的产业资本减持、杠杆资金的驱动行情、KDJ等技术指标的背离，市场指数的波动率在地缘风险和内部技术超买的情况下有望进一步上升。

　　考虑到地缘风险依然存在尤其是IPO、解禁减持的压力以及本轮上涨中杠杆资金有较多，故，需要一定的居安思危。操作上，控制仓位、滚动操作；即，大跌如回补下方缺口、则加仓，不跌或上涨则选择一部分仓位适度高抛低吸、保持一定的仓位灵活度为宜。维持前期的想法，即，一般看，春节前可能总体保持震荡态势，1月份有回补3050点缺口的可能；但中期震荡上行的趋势未变。配置上，以结构性行情为基调，一方面，自下而上、立足年报财报季的来临，布局业绩良好、估值合理的个股；另一方面，把握贵金属军工自主可控相关题材的轮动或补涨机会以及传统两会行情中的主题炒作的提前布局如卡脖子产业创新、人口、新基建等。

　　以上策略仅供参考，以此操作风险自担。

　　(文章来源：东北证券)