行业强者恒强的“马太效应”显 中小基金公司竞争压力将会加剧

　　2019年A股市场在结构性牛市行情中落幕，公募基金整体收获颇丰，不仅业绩亮眼，发行市场也如火如荼，数量和规模双双刷新历史新高。从发行情况来看，嘉实基金等头部公募旗下新基备受市场追捧，百亿“爆款”达25只；另一方面，中小型基金公司发行略显艰难，年内有近20只基金募集失败。

　　业内人士表示，基金的热销与公司良好的品牌效应以及稳健的产品业绩紧密相关。行业强者恒强的“马太效应”显着，头部机构愈发占据优势，中小基金公司竞争压力将会加剧。

　　发行情况历史最佳

　　回顾刚刚结束的2019年，A股市场一扫阴霾，行情持续向好。随着A股市场结构性行情出现，公募基金“赚钱效应”增加。凭借优秀的业绩表现，公募基金在发行数量和发行规模方面双双创纪录。

　　数据显示，截至2019年12月31日，新成立基金在2019年的发行总数达1055只(以基金成立日计算)，创下公募基金历史上新基发行数量首破千的好成绩；发行份总额达1.44万亿份，继2015年新发基金破万亿大关后，再次刷新历史新高。

　　从基金类型来看，债券型基金仍是2019年的发行主力，全年发行数量达504只，发行份额为9060.91亿份，占年内新基金总发行份额的63.13%；混合型基金年内成立310只，发行份额为2752.81亿份，占比19.18%；股票型基金年内成立216只，发行份额为2397.43亿份，占比16.7%。

　　从单个基金的规模来看，2019年共诞生了25只百亿规模以上的新基金。其中，中长期纯债基金占据14席，已经超过半壁江山；被动指数债券型基金和被动指数型基金分别为9只、2只。

　　具体来看，民生加银中债1-3年农发债、嘉实安元39个月定开纯债A发行份额已步入200亿俱乐部，博时稳欣39个月定开债、天弘鑫利三年定开债等多只债券指数基金的发行规模也均在100亿以上。

　　从管理公司的维度来看，2019年共有124家公募发行新基金，6家公司的新基数量超过30。其中，嘉实基金是新成立基金数量最多的基金公司，数量达38只；华夏基金以36只新基金次之，平安基金、广发基金、鹏华基金、南方基金则为31至33只不等。

　　头部公募除了在发行数量上尽显优势外，在规模上更是表现出色。数据显示，2019年发行新基金规模最大的是汇添富基金，发行总规模高达665.81亿份；嘉实基金则以664.18亿份位居第二。此外，富国基金、博时基金、华夏基金、广发基金的发行规模均超500亿份。

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　　公募创新脚步加快

　　近年来，由于市场对于多样化资产配置的需求日益增长，公募基金也不断推出创新产品，以满足投资者在不同领域的投资需求。

　　例如，随着资管新规影响的进一步深化，浮动净值型货基、摊余成本法债基等创新产品登上历史舞台。2019年7月12日，汇添富基金、鹏华基金等6家基金公司旗下的浮动净值货币基金获批，并在8、9月份陆续成立运作。

　　与此同时，作为2019年资本市场的重头戏，科创板的落地也受到投资者的热烈关注，相关主题基金备受市场热捧，前后共有4批科创主题基金获批。从前三批科创基金的发行情况看，18只科创基金皆有不俗的表现，多数基金首发规模超过9亿份。

　　公募MOM(管理人中管理人基金)产品的推出也是一大亮点。2019年年底，招商基金、华夏基金等5家公司先行申报了7只公募MOM产品。据了解，还有多家在大类资产配置方面具有深厚积累的头部公募基金早已准备就绪。

　　此外，ETF(权益类交易型开放式指数基金)的品种也日益丰富，跨市场交易的区域主题ETF、商品ETF、日本ETF等创新产品纷纷涌现。例如，工银瑞信基金推出了国内首只横跨沪深港三大交易所的跨境ETF；大成基金等3家基金公司推出首批商品期货ETF；南方基金等4家公募发布首批中日互通ETF等。

　　中小型基金发行频现失败

　　不过，在基金发行市场如火如荼的同时，新基金募集失败的现象也并不少见。数据显示，截至2019年年底，以公告日期来看，年内共有19只基金(只计算初始基金)公告发行失败。

　　其中，债券型基金高达12只，占比超过六成，仅中长期纯债基金就占据10位；还有4只混合型基金和3只股票型基金也未能达到成立条件。

　　从募集失败的情况来看，这19只产品分属17家基金公司，以万家基金、格林基金、创金合信等中小型公司居多。数据显示，截至2019年年底，信达澳银基金、格林基金等5家基金公司的非货币规模甚至不足百亿元。

　　拉长时间看，在嘉合睿金定期开放A于2017年4月宣告募集失败后，公募基金发行失败的情况逐渐增多，截至2019年年底，行业发行失败的基金合计已有60只，且以中长期纯债型基金和灵活配置型基金为主。

　　按照规定，普通公募基金发行成立需满足两个条件，一是基金份额不少于2亿份，二是基金认购户数不少于200户，若未能同时满足上述两个条件则发行失败。与大型公募屡现百亿级别的“爆款”，甚至一日售罄的情况相比，中小基金公司募集失利消息频出似乎略显心酸。

　　业内人士表示，“缺乏过往业绩支撑、公司品牌较弱、销售渠道有限，以及投研实力薄弱是募集失败的情况多出现在中小型基金公司和次新基金公司的主要原因。”不过，随着投资人的投资理财意识不断提升，对公募基金的配置越来越专业，更为注重公司的品牌、基金经理历史业绩、产品策略风格等，基金行业强弱分化的“马太效应”将凸显。