“88魔咒”失灵？股票基金平均仓位超九成，A股仍将震荡上行

　　今年以来，A股整体震荡上行，市场看涨情绪普遍高涨，上证综指站上3000点已有时日。与此同时，基金也在大幅加仓股票。据一些券商提供的专业测算数据，上周股票型基金整体平均仓位已经达到90%，偏股混合型基金仓位均有小幅提升。

　　有业内人士向《国际金融报》记者表示，目前阶段，股票型基金的高仓位比较合理，所谓的“88仓位魔咒”已经失效，未来，慢牛和长牛将成为A股主要特征。

　　　　基金猛加仓

　　近期，不少股票型基金正在加足马力提升仓位。

　　据国元证券(000728,股吧)统计，股票型基金上周（1月6日至1月10日）平均股票仓位已经达到90.04%，偏股混合型基金平均股票仓位达到70.51%，较前一周分别提升1.07个百分点和1.47个百分点。

　　具体来看，有92家基金公司仓位较上期上涨，有36家基金公司选择减仓。共有167只股票型基金和1175只混合型基金选择加仓。其中，单只股票型基金最大加仓幅度达到14个百分点以上，单只混合型基金最大加仓幅度达到40个百分点以上。

　　其他券商也对基金股票仓位进行了估算，虽然仓位变动情况不一样，但整体平均仓位均超过90%。

　　据光大证券(601788,股吧)测算，截至1月10日，股票型基金平均仓位为90.13%，相比前一周下滑了1.63个百分点；偏股混合型基金平均仓位为82.64%，相比前一周提升了2.87个百分点。从板块配置比例角度来看，上周基础设施、消费、金融板块的配置比例下滑，TMT、制造、周期板块的配置比例提升。

　　天风证券基金风格配置监控的周报显示，普通股票型基金仓位中位数为 90.5%，偏股混合型基金仓位中位数为 87.3%。根据《公募证券投资基金运作管理办法》规定，股票型基金仓位最低下限为80%。

　　私募方面也在积极加仓。私募排排网组合大师监测数据显示，截至2019年12月31日，股票私募仓位指数为77.01%，较前一周的67.89%加仓幅度非常明显。具体来看，57.09%的股票私募仓位在八成以上，仓位低于五成的股票私募占比为12.59%。

　　　　是否存在“88魔咒”

　　此前，市场曾流传出“88魔咒”，即基金平均仓位达到88%以上后，市场会出现震荡调整。

　　那么，今年的行情是否也会受到“88魔咒”影响？

　　私募排排网研究员刘有华在接受《国际金融报》记者采访时表示，“88魔咒”的存在有其合理性，市场的短期波动成因复杂，但资金博弈是其中重要的因子之一。统计表明，虽然A股市场参与者在数量上，散户是大多数，但以公募基金为首的机构投资者在资金量上已经占据主导地位。仓位仅仅是机构投资者对市场行情的一种应对结果，而不是原因，所以并不起决定性作用。当前股票基金平均仓位达到90%，从历史数据来看，应该是属于一个中高仓位。

　　泰石投资董事总经理韩玮在接受记者采访时表示，虽然历史上公募股票型基金仓位经统计具有一定的反向指标特征，但是由于监管规定改为股票基金权益资产仓位不得低于80%，已经使得这种反向特征得到显着纠正。此外，由于大量股票型基金已经变更为混合型基金，股票型基金的市场指标意义大幅度降低，再加上主动基金经理业务能力的不断提升，所谓“88仓位魔咒”已经失去魔力。

　　对于当前行情下，公募股票型基金维持较高的仓位，韩玮认为，按照三区理论分析架构，A股总体被低估20％左右，处于典型的安全区，北上资金的持续破纪录净流入也验证了这一判断，因此股票型基金高仓位非常合理。

　　　　一季度表现仍可期

　　“预计今年一季度行情具有一定的持续性。”刘有华认为，开年以来A股震荡上行，是在“降准货币宽松政策+贸易协议签订预期”的双重背景下走强，其中券商板块和科技板块的强势上扬，对市场的推动作用，以及提升投资者信心方面起到了关键作用。

　　在目前货币政策以及房地产严控政策下，刘有华表示，市场其实并不缺资金，只要行情走好走稳，市场成交量破万亿会成为常态。

　　韩玮表示，2020年A股进入史上第五次重大投资机会的牛市第二阶段，慢牛和长牛将成为A股主要特征。在政策利好不断、国际贸易不确定性降低、投资者信心提升等背景下，预计一季度A股会有较好表现。

　　基金经理高源认为：“货币政策仍处于松紧之间，过度宽松的可能性有限。在2019年最后一两个月，企业盈利已经出现复苏迹象，该趋势有望延续到2020年春季。考虑到目前市场的估值水平仍处于合理区间，对2020年初市场的整体表现保持谨慎乐观。后期重点看好电子、非银和新能源等相关板块。”