金融战“疫”必胜逻辑｜上投摩根：避险情绪集中释放，A股大幅低开后企稳

　　编者按：春节期间，受“疫情”及英国脱欧等因素影响，全球股市以及大宗商品出现了大幅下挫，恐慌情绪蔓延，庚子年首个交易日A股跟随外盘补跌。截止2月3日收盘，上证指数跌7.72%，深证成指跌8.45%，创业板指跌6.85%，虽然沪指盘中创23年以来最大跌幅，与全球市场进行对比，A股调整幅度明显小于外围市场假期跌幅，北上资金加速抄底，净流入约200亿元；相比2003年“非典”时期，当下A股的估值中枢远好于彼时。后期恐慌情绪的拐点主要取决于三方面：一是，新增确诊病例和新增疑似病例的走势；二是，基本面的预期；三是，逆周期对冲政策的力度。对此，机构纷纷发表观点，详述必胜逻辑与投资策略。

　　市场盘点

　　随着避险情绪得到集中释放，A股今日在大幅低开8.7%后逐渐企稳，上证综指收盘下跌7.7%；考虑到春节休市期间，富时A50指数期货下跌近7.5%，今日A股表现大体符合市场预期。“聪明资金”则趁机抄底，北上资金大举净流入近200亿元。

　　盘面上，行业板块悉数下跌，医药、银行和消费行业跌幅较小，相对大盘有显着的超额收益；流感、生物科技和医疗保健等概念股更是逆市大涨，与春节休市期间港股生物医药股的大涨相呼应，从2003非典时期的表现来看，医药股在疫情期间有着较高的超额收益。

　　政策呵护有加，助力A股共克时艰。继昨日证监会暂停融券卖空之后，中国央行今日果断出手，向市场注入1.2万亿元流动性，并下调逆回购利率下调10个基点，以进一步降低市场资金成本。央行还表示，将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况，确保流动性充足供应。

　　策略解读

　　上投摩根认为，疫情带来的短期不确定性仍在，A股短线波动也在所难免，但不确定性造成的短线急跌往往带来股市长期投资机会，因为中国经济由注重数量到质量的转型不会变，医疗保健、消费和科技业受益于中国长期结构性发展的趋势不会变。随着风险逐渐释放，投资者可逢低布局、着眼长期。配置上建议采取“双管齐下”的策略。一方面是布局低估值的价值龙头，包括低估值、稳定增长的金融、地产和传统周期制造业等行业的龙头公司；另一方面则是科技成长方向的“大创新”，包括新能源、5G和人工智能领衔的科技成长股，如电子通信、人工智能、区块链、大数据、云计算等方向。

　　风险提示:

　　上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。