金融战“疫”必胜逻辑｜博时基金：外资对A股投资价值认可 中长期仍具投资机会

　　　　编者按：春节期间，受“疫情”及英国脱欧等因素影响，全球股市以及大宗商品出现了大幅下挫，恐慌情绪蔓延，庚子年首个交易日A股跟随外盘补跌。截止2月3日收盘，上证指数跌7.72%，深证成指跌8.45%，创业板指跌6.85%，虽然沪指盘中创23年以来最大跌幅，与全球市场进行对比，A股调整幅度明显小于外围市场假期跌幅，北上资金加速抄底，净流入约200亿元；相比2003年“非典”时期，当下A股的估值中枢远好于彼时。后期恐慌情绪的拐点主要取决于三方面：一是，新增确诊病例和新增疑似病例的走势；二是，基本面的预期；三是，逆周期对冲政策的力度。对此，机构纷纷发表观点，详述必胜逻辑与投资策略。

　　受春节期间疫情发展的影响，A股节后首日大幅下挫，上证综指日下跌7.7%，成交5133亿元，较1月明显缩量。

　　博时宏观表示，总体看，跌幅超过预期，计入节前一周的已有下跌，A股近两周的累积跌幅已超过10%，与港股主要股指的同期跌幅基本相当，说明对疫情现有发展情况的反应较为充分。短期来看，尽管有政策支持，A股行情或仍将由疫情形势所主导，市场普遍关注和等待疫情拐点。从风险角度看，考虑已有的调整幅度，如疫情没有超出预期的利空发展，A股市场的下跌空间已较为有限，短期将逐渐走出恐慌情绪。在A股大跌的情况下，今天外资由净流出转为净流入180亿元，表明外资对A股的投资价值较为认可，侧面印证当前A股调整幅度已足够。

　　综合来看，疫情仍只是我们社会和经济活动的阶段性扰动，而且将主要体现在一季度，中期来看A股投资机会有较强吸引力，投资者或可考虑逐步加大A股配置力度。

　　基金投资需谨慎。