诺德基金闫永正：疫情阴云终将消散 关注行业长期趋势

　　本次疫情对于医药板块带来的结构性机会和风险主要分为三大类：

　　1、 受益板块，主营业务与疫情直接相关的公司：

　　防护用品(口罩、手套、医用消毒耗材)、诊断类(新冠肺炎试剂盒)、治疗类产品(抗病毒药品、干扰素、呼吸机、制氧机)；其中，诊断和治疗性品种主要用于病患或疑似患者，所以实际销售体量有限(而且疫情同时也影响了其他产品的销售)；真正单边受益的公司主要是防护类公司(口罩、手套纯正标的主题性投资机会：对于相关企业主要影响的阶段性业绩，参照2003年非典疫情，对公司长期发展获益有限)；

　　2、中短期受损，但长逻辑没有变化的标的：

　　主营业务为生存改善性医疗需求(生长激素、眼科、牙科医疗消费、呼吸改善、二类疫苗等领域)，由于疫情的阶段性影响，根据当前情况和常规逻辑判断，需求端确实受到了明显压制，但这些公司的长期逻辑并未发生变化(市场空间、渗透率、竞争格局、定价权等)，医疗做为刚性需求，只是延长，并未消失，而且这部分公司长期做为板块内的明星公司，估值较高，本次如果因为疫情扰动出现回调，则将是难得的上车或加仓机会。

　　3、 主营产品与本次疫情相关性不大，预计业绩能够保持稳健(产品需求够刚性)，系统性风险冲击下，主要为估值调整的标的：

　　抗肿瘤、高仿+制剂全球化、药用包材等。

　　总之，相信疫情终将会过去，而医药、医疗需求作为刚性需求，只会受影响推迟，而不会消失。疫情过后，相关公司的业绩将会快速复苏，建议积极关注板块内具备长期成长逻辑的主线：创新药、医药消费品、医疗服务等领域龙头公司的逢低布局机会。

　　(文章来源：诺德基金)