杨德龙：市场已经逐步从“黄金坑”中走出 强势特征明显

　　本周沪深两市继续反弹上行，上证指数重新站上2900点整数关口，离3000点整数关口只有咫尺之遥，这说明市场的走势已经逐步从“黄金坑”中走出来，市场的强势特征非常明显。

　　从市场热点来看，春节过后，建议大家重点关注的新能源汽车概念、半导体等科技板块强势崛起，带动了整个市场的人气。而疫情受益的一些板块，则出现了先被爆炒又大跌的走势，这也体现出做投资还是要坚持价值投资，只有真正有大的发展趋势的公司，才会有持续的表现，而炒题材、炒概念、炒短期业绩的，很难有持续性，比如说之前爆炒的口罩、防护服以及口服液概念股，这些在疫情过后需求量就会大幅下降，控制住疫情只是时间问题，这一点是毋庸置疑的，不可能一直延续，所以这些爆炒的板块往往会出现昙花一现的表现，所以大家不要追高。

　　而真正代表经济转型方向的一些科技板块，比如说最近市场热炒的半导体，这其实是我国科技方面的一个短板-芯片，这两年，一个小小的芯片让中兴受到了很大的打击，芯片这个短板是我们亟待提高的，而华为也受到美国在芯片方面的打压和限制，但是影响没有那么大，因为华为很早就开发了麒麟芯片。在软件方面，华为也开发了鸿蒙操作系统，有了核心技术就不会受制于人，这一点我们的教训是非常深刻的。所以国家对于半导体的投资、支持力度肯定是很大的，未来无论是人工智能还是搞新能源，其实都离不开芯片。只有大力发展芯片，我们才能在第四次科技革命中站在有利的位置，这一点是毋庸置疑的。

　　新能源在近期表现非常突出，包括新能源汽车以及上游的钴锂资源股，还有光伏，这些都受到资金的关注。确实，发展新能源可以摆脱我国对于石油的依赖，我国其实在石油资源上相对匮乏，是世界上最大的石油进口国，目前我国原油对进口的依赖程度超过70%。我们的石油储备是远远不够的，一般国际安全的石油储备量，要达到90天的使用量，我们可能只有20天左右，这个储备量是比较小的。

　　而我国是富煤的国家，煤炭很多，水资源也很多，所以我们发电是有比较大优势的。通过发展电动车，可以一定程度上摆脱对于石油的依赖，用电来驱动汽车，同时也能减少污染，减少环境的污染。虽然电动车和燃油车相比，能量转换的角度来看差别并不大，但是因为我国是富有煤炭资源和水资源的国家，发电相对容易，所以发展电动车符合我们的战略。

　　我国太阳能资源也非常丰富，像我国中西部地区，日照时间很长。发展光伏产业也是一定程度上可以摆脱对于石油的依赖，而太阳能也是最清洁的能源，零污染。光伏产业经过前些年的优胜劣汰、去产能之后，现在行业的盈利能力已经有所提升，行业龙头公司也具备了一定的投资价值。我国“平价上网”时代渐行渐近，“平价上网”有利于光伏的产业的发展。国内光伏行业正处于集中竞价与平价上网过渡期，目前已来到“最后一公里”冲刺阶段。随着光伏发电经济性的日益凸显，“政策驱动”将逐步向“需求驱动”演变，行业空间预计将成倍增长。

　　我相信随着技术的进步，将来太阳能发电的成本会越来越低，这样的话，就具备更大的优势。根据我国逐步提高太阳能以及核电的占比，减少对于石油的依赖，这是我国调整能源结构的一个重要措施。

　　本周A股市场整体上走出了强劲上攻的走势，上证指数收复2900点，强势特征尽显。大盘已经结束了之前恐慌性抛售的阶段，其实也就一天的时间，就是开市交易之后第一天，市场走强已经让大家充实信心。

　　这一次由于疫情导致的一次性冲击，造成的黄金坑，其实给很多资金带来了抄底的机会。疫情对于经济短期会有比较大的冲击，但是对中长期的发展，其实影响不大，这样对于行业龙头公司确实更有利。因为龙头公司具有比较强的市场地位，具有充足的资金实力，当经济短期发展出现回落的时候，小公司被淘汰，其实对大公司来说，是一个比较好的发展机会，行业龙头股的价值会更高。

　　从2016年起，我就建议大家关注白龙马股，即白马股加行业龙头，这些各行各业的白龙马股，是真正能够代表这个行业实力的股票，他们的股权价值会越来越高。因为我国经过了40年的改革开放，各行各业都已经经过了自由竞争阶段，进入到寡头垄断阶段，行业寡头可以获得更好的生存空间。当短期经济受到冲击的时候，这些白龙马股的投资价值必然会很高。所以建议大家，一定要积极的去关注行业龙头股的机会。

　　过去在胜负未分的时候，可能很多人通过做实业，还有希望和行业寡头进行竞争。但是现在各行各业都已经胜负已分，这时候通过做实业来和这些行业寡头相比、相竞争，几乎没有胜算。这时候最好的策略，就是通过二级市场买入这些白龙马股的股权，做他的股东，和行业寡头站在一起。

　　哪些行业是未来重点发展的行业？我在2019年初就给大家指出了三大方向，包括消费、券商和科技。现在来看，这三大方向确实孕育了很多投资机会。比如说去年猪肉股大涨，猪肉也是属于大消费类的板块。在2018年10月，前海开源基金在市场最低迷的时候，提出“棋局明朗，全民加仓”，我们就提前布局了猪肉概念。我们预计由于猪瘟的影响，以及生猪存栏量的下降，2019年猪肉价格会大涨，所以提前进行了前瞻性的布局。现在由于疫情的影响，猪肉价格还维持在高位，预计疫情过后，随着生猪存栏量的回升，猪肉价格才会有所回落。对于猪肉类的板块，我认为它是周期性的板块，所以要注意，不要追高。当然行业龙头股可能具有定价能力，具有一定的抗风险能力，不过猪周期一旦向下，行业板块的投资还是有一定的风险。

　　新能源汽车概念其实也是消费类的板块，人们现在越来越多的来选择新能源汽车，逐步的减少燃油车的使用，这一方面是环保意识的提升，另外很多城市限车牌，电动车更容易上车牌。随着技术的进步，电池的成本会逐步下降，新能源汽车的价格优势也会更强。

　　而医药板块，也是属于消费类的板块，因为人们消费升级以及对于健康的重视越来越强，对医药的需求本来就会越来越大，所以我一直建议大家关注创新药、中药以及西药龙头股。长期来看，这些创新药龙头股具有长期的投资价值。当然疫情短期内急剧地推高了这些医药股的表现，将来的表现会出现分化，真正的行业龙头股，真正基本面好的医药股，还会有长期的表现，但是绩差股，还有一些炒概念的医药股，可能就会跌回来，甚至完全跌回到疫情之前，所以大家一定要坚持价值投资。我在知识星球建立的价值投资圈，及时的给大家分享各种投资机会，如何在投资中贯彻价值投资，通过每天的问答环节，为大家答疑解惑。

　　科技板块从去年7月份科创板开板之后，即走出了强势的走势。包括像芯片、软件、5G、人工智能、消费电子等等，都走出了强势的走势。科技代表了经济转型的方向，也是未来可以重点发展的行业，所以大家可以积极的关注。虽然中国在科技方面和美国相比，还有比较大的差距，但是我们有巨大的市场，可以培育出一批科技龙头股，所以对科技龙头股大家可以重点的关注。

　　(文章来源：杨德龙宏观策略研究)