再融资新规正式落地 基金经理认为有利于上市公司长期发展

　　近日，再融资新规在历时3个月的征求意见后终于正式落地。

　　此次再融资政策全面放松，包括发行价格八折；缩短锁定期至18个月和6个月，并不再适用减持新规；锁价定价基准日可以为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；定增对象增加到35名；取消创业板公开发行资产负债率不低于45%的限制等；批文有效期延长至12个月等等。

　　那么，在再融资新规落地之后，基金经理们将会怎么操作？他们怎么看后市？最看好哪类股票？

　　就此，记者采访了多位公募和私募的基金经理，基金经理们认为再融资新规为上市公司再融资松绑，有利于上市公司的长期发展。新规落地后，创业板、券商股最受益。但对再融资新规刺激下的后市，多位接受采访者持相对谨慎的态度，表示将观望、暂时按兵不动。

　　“我还拿捏不准再融资新规对市场的影响会有多大。还是以先观察为主，态度上可以积极一些，但不应忘了根本。”2月16日，一位大型公募的基金经理向记者坦承，“再融资新规会给市场带来一些变化，也给一些企业带来边际上的变化，但投资最终还是回归本质。”

　　“再融资新规对后市的具体影响还要看实践中的的操作，看监管层、上市公司、投行、一二级市场投资者多方的复杂博弈。比如上市公司、投行一般来说天生就有冲动多发股票多融资，并想方设法从中套利。二级市场的投资者则大多比较被动，哪种方式赚钱就按哪种方式来，大多是偏趋势的交易者。所以核心还是监管层的态度，目前大的基调是监管趋松，加大直接融资的比重度。”上述基金经理表示。

　　回顾过去，2017年进入严监管时代之后，定增折扣率下降、锁定期延长、减持受限，定增市场对资金的吸引力大幅下滑，市场规模从2016年巅峰的1.07万亿元快速下滑到2019年的1229亿元。2018年以来定增市场持续发行困难，定增发行失败的比例持续超过50%，并且还存在众多发行不满额的情况。

　　而在新规下，机构普遍预计，定增将迎来了黄金时代。

　　“融资新规落地，短期会导致市场对扩容的恐慌情绪，但企业获得资金支持，长期是利好。”一位华南私募基金经理表示。

　　“操作方面短期按兵不动，提高对波动的容忍度，建议逢低把握加仓机会，布局相关行业的ETF和疫后补偿性反弹的板块。”上述华南私基金经理说。

　　“再融资新规对市场只是一个短期的刺激，预计后市可能会有脉冲式行情，但是大趋势还是走高回落的。”某深圳私募公司负责人向记者表示，“2月14号，再融资新规落地主要还是利好成长类，以及中小板块的个股。但是现在因为上市公司数量增多，使得大家在再融资项上选择空间比较大。我觉得再融资新规落地会带来利好，但是实际落地时候，大家更注重的是对企业的选择。”

　　一位广州私募人士表示，再融资新政对创业板的发展无疑是利好的，也有利于通过提高相应公司的加速发展。然而，对于已接近疯狂的创业板的炒作来说是一盆冷水，将浇灭恶炒之火。创业板短期内回调是大概率事件。

　　“近期市场走强的龙头是创业板，创业板若回调，也会带领大盘回调。再融资新政对于创业板是长期利好。调整过后的创业板，将在已有的人气下再上行。”上述广州私募基金经理表示，新政对于卷商，是实质利好，建议配置券商股。

　　九泰基金定增投资中心总经理、基金经理刘开运认为，再融资新政的出台，将显着改善上市公司融资环境、提升上市公司融资能力，进而改善上市公司尤其是中小盘上市公司经营业绩与未来增长预期。在价值和成长龙头估值较高、中小盘成长股具备明显估值优势的背景下，定增投资将成为2020年不可多得的投资品种。

　　“可以预见，接下来一段时间，大量等待发行的项目追逐少量定增投资资金，定增发行折价率将会较高，定增投资的安全边际将会较为可观。未来随着定增投资资金逐步入场，定增发行折价率将会逐步降低。早期定增投资基金将会享受3-6个月的政策性红利期。”刘开运说。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，再融资新规为上市公司再融资松绑，最利好创业板上市公司和券商股。“一是因为创业板上市公司再融资需求大，这次修改拓宽创业板再融资服务覆盖面，二是再融资松绑增加了券商的投行业务收入。”

　　南方基金相关人士则指出，再融资规则的放宽，不仅增强了创业板对优质上市公司的吸引力，也对提升企业盈利质量有积极作用，给创业板打了一剂强心剂，创业板指数的盈利水平有望在2020年实现更大的增长。其中代表中小成长的中证500、中证1000等指数有望受益。