大成基金魏庆国：研究企业长期价值 关注科技与消费

　　数据显示，截至2月26日，魏庆国管理的大成中小盘混合基金自2015年4月以来，接近4年的时间内为投资者带来了超过114.42%的收益，在同类产品中名列前茅。对于魏庆国而言，其投资理念也在长期积累中得以日渐清晰。“研究企业长期价值，判断风险收益比”是他坚持的方向。谈到市场，魏庆国认为，科技行业与消费领域的诸多方向，都值得长期关注与研究。

　　科技与消费多方向值得长期关注

　　谈到2020年市场，魏庆国表示，最关注科技产业新周期启动。

　　“我们对风格的判断胜率并不高，所以把研究和投资的立足点放在研究行业和公司的基本面，判断企业长期价值上来。”魏庆国坦言。

　　谈到年内比较关注的领域与行业，魏庆国表示：“我们将长期研究并择机布局科技领域的5大方向：互联网、芯片、套装软件、支付和新材料。”

　　同时，魏庆国表示，也将长期研究消费领域的几个方向：第一，医疗器械、服务和创新药；第二，中国特色消费品(白酒、调味品、品牌中药等)；第三，标准化连锁服务：教育、酒店和快递等；第四，游戏娱乐。

　　判断企业长期价值 把握风险收益比

　　在魏庆国看来，其投资理念日趋清晰，就是“研究企业长期价值，基于风险收益比来投资”。

　　魏庆国表示，从投资方法上而言，包括两个方面：第一，基于风险收益比的选股方法。行业层面基于波特五力模型来研究产业格局变化和趋势，企业层面研究它的商业模型和核心竞争力。基于行业和公司的基本面研究判断企业长期价值，跟市价比较判断个股的风险收益比。

　　第二，买入方法：就是确定个股买入多少比例和组合整体仓位的方法。首先是主线，就是基于跨行业比较找到主导逻辑和主线。其次是梯队，对不同质地和风险收益比的公司分成三类，分别买入不同的比例。最后是组合整体仓位上，在股权风险溢价模型显示极度高估时且看涨逻辑有可能逆转时减仓，反之加仓，其他情况下坚持自下而上的投资，不从总体上考虑组合仓位。

　　在选股逻辑上，魏庆国曾经青睐“四有股票”，而随着进一步积累与研究，这一框架升级为“即有远大前景的行业，有符合社会发展趋势的商业模式，有核心竞争力，以及有不对称弹性的股价”。

　　谈到对于判断行业趋势与市场趋势，魏庆国表示，需要看长期趋势，长线保护短线，坚持长期主义。市场趋势一定会体现行业趋势，把立足点建立在行业趋势的深度研究上。“长期+本质”至关重要。

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