中庚基金评A股大跌：低估值成长股性价比凸显

　　疫情在全球扩散的不明局势左右了市场，尤其是美股创下了最快速调整的记录。2月28日，A股开盘后不可避免受到了外围大跌影响，也大幅度下行，前期连续强势的科技板块跌幅超过5%(整个板块近3日跌幅近10%)，连带包含科技较多的创业板、中小板指及中证1000等跌幅较大。对此，中庚基金点评如下：

　　第一，由于疫情在全球范围内扩散加剧，使得A股与海外市场的关联度比以往更强。外围市场的连续下跌，资金避险需求强烈，直接波及今日A股市场的全线重挫。如同疫情大范围在国内爆发初期引起市场较大波动一样，近期疫情在海外的持续扩散短期也会对全球市场形成直接冲击。

　　第二，待A股市场近期消化海外市场扰动后，依然会回归到原本的向好格局中，在经济修复性利好政策对冲、流动性维持宽松、国内疫情逐渐转好的背景下，A股基本面依然保持积极前景。

　　从配置价值看权益资产，更应积极有为。疫情扩散毫无疑问会打击风险资产的价格，但我们认为权益资产风险溢价水平在历史均值0.5倍标准差以上时更有利权益资产。随着风险资产的下跌和避险资产的上涨，目前的风险溢价水平处于均值以上约0.75倍标准差，我们认为市场已经充分释放了风险，投资者更应积极有为开展布局。此外，相比其他经济体，我国在疫情控制方面走在前列，并且股票市场处在更低位置。我们有信心随着疫情进一步控制，各种对冲措施和政策逐步落实，恐慌的情况将在某个时刻逆转，权益止跌回升可期。

　　从配置方向看，积极寻找中长期的低估值成长股。市场的调整往往泥沙俱下，创造了用更低价格买到风险已得到释放的未来有高ROE(盈利能力)潜力成长性公司的机会。从中长期角度看，跨过疫情短期影响后，部分企业则将愈挫弥坚，我们处在一个有利的位置，积极把握后续结构性机会，有望在具备长期前景的医药、高端制造、新能源车领域，构建基本面和估值的匹配程度高的组合。