大摩华鑫基金：短期波动较大 但市场仍具备韧性

　　近日，受海外疫情扩散影响，海外金融市场出现较大幅度调整。过去两周，道琼斯指数与纳斯达克指数均下跌近13%，而欧洲、日本股市也下跌超10%。受此影响，A股在三月份后也开始进入震荡期，指数有所回调。

　　从目前疫情数据看，截至上周，全球（除中国外）已有超2万人感染新冠肺炎，其中，韩国、意大利、伊朗爆发较快，累计确诊病例数占海外比重达76%，欧洲已有38个国家出现确诊病例并面临意大利和中东两个潜在风险输入通道，美国高级别会议已发现确诊病例，全球疫情蔓延仍有进一步升级风险。受此影响，全球资本市场避险情绪持续发酵，十年期美债到期收益率降至历史新低0.74%，VIX指数创8年多来新高至41.94，美股等海外股指大幅下跌。

　　我们认为，A股短期会受到全球市场波动冲击，但冲击幅度应该小于海外市场。当前国内疫情整体可控且复工复产有序推进，稳增长下逆周期有望持续发力，从货币政策空间看，国内空间也大于海外，此外，从估值看，当前A股市场整体估值并不高。我们认为A股走势具备一定以自身因素为主导的独立性，随着政策持续宽松、逆周期调节强化、长期资金持续入市，市场中长期趋势值得看好。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）