国寿安保基金吴坚：以稳健投资把握科创大趋势

　　3月12日，国寿安保科技创新3年封闭运作灵活配置混合基金将正式发行。拟任基金经理吴坚表示，科创行业将是2020年投资主线，虽然前期整体涨幅较大，但一些细分领域的龙头还有待市场挖掘。据了解，与其他同类基金相比，这一产品以追求绝对收益作为组合管理的目标，在当前的市场条件下大类资产以债券为主要配置方向，在此基础上，充分挖掘科创板块股票的投资机会，更加注重股债的动态平衡，攻守兼备。

　　挖掘低估值科技股

　　前期涨幅过大导致部分标的估值偏贵，全球疫情防控形势严峻，这是当前投资科技股必须面对的环境，吴坚对此已有对策。

　　他表示，科技股的估值有时从表面看确实显得贵了一些，需要时间去消化高估值，美股同样也有这样的现象，因为资本市场是前瞻的。当前A股科技股投资已经进入分化的阶段，对前期涨幅较大、估值偏高的个股需要暂时回避、等待更好的买入机会，同时要挖掘一些前期涨幅小的、估值还未反映出其在产业链中重要地位的股票，很多细分领域的龙头还有待市场挖掘。吴坚坦言，前期科技股的投资情绪确实较高，整体呈现普涨局面。若后期流动性边际收紧或者变弱，有可能引发市场波动，但优质公司经得起时间考验，在结构化行情下也会有表现。

　　对于疫情冲击，吴坚指出，疫情的冲击改变不了科技创新的大趋势。从经济发展阶段来看，中国进入科创发展的周期；外部环境也推动中国走自主技术创新的道路；政策层面看，科创板的推出、再融资新规的出台都利好有创新能力的公司。吴坚认为：“相比短期因素扰动，投资科技股更看重产业发展趋势的确定性，短期波动反而给了交易性机会。因为科技股本身的竞争环境非常激烈，技术演进发生的变化可能对一些公司来说是天地之别，新技术对于落后的公司有时具有毁灭性的力量。因此需要不断地去跟踪确认，确认上市公司的技术方向是正确的，这是大浪淘沙的过程。当然，如果海外疫情的发展对产业链产生了重大影响，也必须要考虑进去。”

　　吴坚进一步总结了科创行业的选股思路：一是找准未来景气度不断上升的细分行业。二是挖掘细分领域中有持续创新能力的公司，尤其是能够抓住技术拐点的公司。关注研发投入比例、过往行业技术突变中的表现、对新技术的参与度、技术储备等等。三是考察企业将研究成果产业化的能力。四是在企业不同发展阶段采用不同的估值模型，规避估值严重透支的标的。板块方面，吴坚战略看好新能源车与光伏、半导体国产化、5G、创新药与大健康等方向。

　　以稳健收益为目标

　　值得注意的是，国寿安保科技创新3年封闭运作灵活配置混合基金的产品目标是力争实现基金资产的长期稳定增值，封闭期内业绩基准为中国战略新兴产业成份指数收益率*40%+中证全债指数收益率*60%。与此相对应，基金资产将有超过一半配置在债券方向，保证了组合的稳健性。

　　在这一目标下，吴坚给出了股票投资的操作思路：建仓初期将采取稳健风格逐步建仓，积极参与新股申购；对具备显着成长性和价值的优质个股进行中长期持有。他进一步表示，债券投资目标是保持组合稳健性并提供基本收益，初期将选择中等久期个券，并发挥产品封闭期较长的优势，充分提升杠杆，构建组合安全垫；此后根据股票操作和仓位变化，动态调整债券久期和风险敞口，力争降低整体组合波动。

　　吴坚说：“本基金在三年封闭期内，当中证500指数市盈率大于15倍时，股票资产占基金资产的比例将低于45%。因此在当前市场环境下，本产品的策略是以债券资产为基本配置方向，做好防守；在此基础上深入挖掘科创板块投资机会，积极进攻，攻守平衡，力争实现基金资产的长期稳健增值。”此外，在积极参与科创板新股申购之外，该产品还将优选标的参与科创板战略配售。同时，在再融资新规利好下，产品将充分发挥三年封闭期的优势，精选优质标的，参与定增项目提升收益率。

　　(文章来源：·中证网)