大摩华鑫基金：全球市场延续动荡 预计短期A股市场仍处在波动期

　　上周全球金融市场继续动荡，A股市场也延续调整，周五全球股市出现反弹。上证综指，中小板指和创业板指周涨跌幅分别为-4.91%，-5.91%和-5.69%。从行业指数来看，建筑材料（-0.88%）、商业贸易（-1.92%）、传媒（-2.55%）、公用事业（-2.72%）、建筑装饰（-2.85%）等行业跌幅较小，汽车（-8.27%）、通信（-8.26%）、家用电器（-7.77%）、房地产（-7.35%）、电子（-7.19%）等行业表现靠后。

　　宏观方面，统计局公布1-2月经济数据，受疫情爆发后出台的延迟开工、交通及活动管制措施影响，经济活动大幅收缩， 1-2月社会消费品零售同比下跌20.5%，固定资产投资同比下跌24.5%，工业生产同比下跌13.5%，均创下历史新低。

　　海外疫情进入全面防疫阶段，最新全球新增确诊病例超3万，人员流动限制升级，停产停学范围扩大。从新增确诊病例角度来看，英国、美国、西班牙和法国的新增病例仍处于加速爆发期，日度新增确诊病例增速在12%-40%。另一方面，亚太地区疫情防控相对有效，但仍在升级防范境外输入病例的防护举措。

　　虽然国内疫情控制得当，但海外疫情继续升级，影响全球经济、资产价格和外资流向，预计短期A股市场仍处在波动期。相比海外市场，国内疫情整体可控且复工复产有序推进，稳增长下逆周期政策有望持续发力，货币政策空间也大于海外，A股仍具备一定以自身因素为主导的韧性，市场中长期趋势仍然值得看好。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）