国际金价重回1600美元关口 博时基金王祥：暴涨行情非正常交易逻辑驱动 近期金价波动及交易活跃或将持续

　　周二，国际金价大涨，冲破1600美元关口，COMEX黄金期货收涨6.03%报1667.5美元/盎司，创逾10年来最大单日涨幅。

　　博时黄金ETF基金经理王祥认为，昨天金价的暴涨主要是受运输影响美国黄金期货遭遇逼仓行情，并非市场正常交易逻辑驱动，存在较大不确定性，近期黄金的价格波动和交易活跃度也将保持一段时间。

　　近期，受疫情等市场因素影响，实物黄金及场内黄金ETF交易均呈现活跃状态，截至3月24日，博时基金旗下黄金主题ETF博时黄金ETF（基金代码：159937）过去一个月日均成交额达到4.78亿元。

　　王祥表示，本次疫情引发的金融危机以来，黄金资产价格呈现剧烈波动，受美元流动性筹措的影响，黄金资产一度暴跌，失去了正常状态下与风险资产收益互补的表现。而目前又在美国封关的背景下，导致物流运输层面出现困难，美国黄金期货史无前例地出现了多头逼仓之势，价格快速回升。回望历史，黄金资产在短期的抛售行为与长期的配置价值都曾在2008年金融危机中已有先例。目前美联储已经启动包括重启QE债券购买、商业票据工具、扩大全球美元互换范围等诸多方式来支持货币、债券以及离岸美元融资市场的稳定，应对可谓迅速，流动性抛压已经减弱，这是支持黄金价格企稳的重要原因。

　　长期而言，在全球经济一体化分工格局出现变化的情况下，全球经济复苏动能逐渐丧失。伴随各国央行的货币政策转向大幅宽松，市场实际利率的前端变化有利于黄金资产。以原油为代表的通胀预期是决定实际利率的后端要素。目前全球广泛的社会冻结与沙特原油价格战是重挫通胀的主要原因，不过由于产油国自身财政压力，其对于长期低油价料难以支持。 目前受疫情影响，尽管短期社会活动冻结影响了需求，但同时也伴随着贸易成本的上升与产品供应端的压力。因此，从中期来看，全球终端消费品市场面临价格抬升的压力。在以上因素的合力下，我们判断中期角度的实际利率仍有下行风险，将支持黄金价格中枢逐渐抬升。