中欧基金周应波：真正常胜不倒的投资理念就是学习

　　大变局下还能买科技股吗？新兴成长股怎么选？中欧基金周应波近日在直播中表示，非常时期市场振荡，反而是把握优质成长股的更好时间点，成长股投资存在新逻辑。

　　对于国内外形势的影响，周应波表示，本次疫情对经济的冲击远超2003年的非典，尽管国内率先防控疫情，二季度国内的经济仍将是一个缓慢复苏的格局，可能要等到三四季度全球疫情防控都见到曙光之后才能看到国内经济更强劲的复苏。因此，他认为未来的6个月市场处于振荡的概率偏大一些，但在策略上并不一定要保守，在市场振荡的情况下反而是把握优质成长股的更好时间点，会出现优质成长股更便宜的时刻。

　　周应波强调，在疫情冲击的情况下，优秀企业和普通企业的差异就能体现出来，这更有利于选股和发掘，而这些优秀企业的复苏也往往更为强劲。所以，他的策略非常明确，就是在市场震荡的这几个月或是更长的时间段里面去挖掘、去做好研究，去把握比较好的成长股的投资机会。

　　针对当前争议较大的国内半导体公司估值，周应波表示，如果说市场的估值或者说市场的股价水平，是围绕基本面上下浮动的话，那么半导体可能是上下波动比较猛的。但就具体而言，还是要看企业的成长阶段和本身成长性。对此周应波深有感触，他认为当前能研究电子是幸福的，往前推20年没有可以研究的公司，往后推10年可能高成长期过去了。

　　在回答成长股选股核心标准时，周应波认为：研究科技行业或者研究成长股时,不仅关注宏观趋势、人们的生活习惯、技术的发展阶段,最重要一点就是看企业家,看哪些企业家在非常踏实地布局研发,真正创造出下游客户需要的产品,能够在行业竞争中把成本控制住,把利润创造出来。他强调，这样的企业家是非常难得的，正是这样的企业家能够去把握住技术的进步，把握住产业的趋势。因此，如果能找到这样的企业，实际上是非常幸运的。“我们这代无论是分析师也好，投资者也好是比较幸运的，因为这个阶段正好出现了一批优秀的企业家，优秀的技术类的上市公司，能够创造成长，如果没有他们的存在，我们也是无源之水。”

　　周应波称，“在选择公司时，除了去确定一些优秀的、可把握的、有很大成长空间的赛道之外，我们更重要的是去向优秀的企业家学习，去看能不能把握住这么一批能够创造价值的管理团队，这样的管理团队也是我们的研究重心。”

　　如何兼顾产品短期及中长期业绩?周应波认为，这个市场上没有人能剔除运气成分和时代背景。作为专业机构投资者，第一点重要的就是保持一个学习的心态。第二就是坚持一个认真勤勉的工作。真正常胜不倒的投资理念就是学习，只有不断地去学习，不断地适应各种各样的变化，才能是把投资这份工作做好。

　　在回答如何控制基金回撤时，他表示，一方面在行业上需要做一定的搭配，但是最重要的就是在整个投资过程中保持耐心，在选股这个环节投入更多的精力，在选股环节选到比较靠谱、长期能够创造价值的上市公司。因为只要一年比一年创造的价值更多，即使买入时的价格略微偏高，它也能通过创造价值把这个沟给填平。但是如果买入的公司本身没有价值，创造价值为负数或是一个比较低的情况，那时间就不是你的朋友，越到最后价值就会损失得越多。