A股估值处历史低位 价值投资迎入场时机

　　受新冠肺炎疫情冲击，全球资本市场剧烈震荡，具有较强韧性的A股市场也再度回到估值洼地，一批主动权益型基金择机逆势发行，长盛价值(080001)发现股票型基金亦是其中之一。近期，长盛价值发现拟任基金经理冯雨生在接受记者采访时表示，疫情对短期市场影响较大，但不改A股长期向好趋势。当前A股估值正处历史低位，正是价值投资入场的好时机。

　　重点布局三大优质赛道

　　冯雨生毕业于北大光华管理学院，拥有12年投研经验，现任长盛基金量化投资部总监。冯雨生目前管理的代表性基金是长盛成长价值(080001)混合，截至3月24日，该基金成立18年以来净值翻了8倍多。冯雨生管理该基金跨6个年度，其中5个年度均排名同类前列，累计排名前1/3。

　　相较于长盛成长价值，即将发行的长盛价值发现在股票仓位和策略方面进行了“增强”，其投资比例为股票资产占基金资产的比例为80%~95%，高于长盛成长价值的35%~75%。对于未来投资操作中的风控策略，冯雨生表示，基于长期投资的目标，不会做特别短期的操作，通过交易活跃因子避开交易特别活跃的股票，对下行波动率较大的个股及时止损。

　　据他介绍，长盛价值发现立足于对企业的深度研究，从行业前景、企业竞争力、盈利指标、企业估值等视角，围绕成长股价值，深挖具有伟大基因、估值合理的企业，投资策略聚焦发现成长型企业的投资价值、低估值企业投资价值、基于事件驱动而导致股价短期剧烈波动的上市公司。

　　基于价值发现的投资策略，冯雨生表示，未来看好三个赛道：一是满足刚性需求、具备逆周期成长能力的医药板块，关注创新药、医药升级、进口替代等优质赛道；二是长期受益于消费升级的大消费赛道；三是当前正处在风口的新基建板块，5G基站建设、新能源、人工智能等都将带来较好投资机会。

　　A股估值再入历史低位

　　近期，受疫情冲击，全球资本市场大幅下跌。冯雨生认为，海外市场对A股的短期扰动难免，但A股长期向好趋势不变，一是A股估值进入历史低位区间，短期大幅调整孕育着中长期投资机会，对价值投资来说是较好的入场时机；二是外资长期流入A股的趋势不改。

　　冯雨生认为，近期因疫情影响，上证综指估值在11倍左右波动，低于历史中位数水平。相比海外市场，上证综指、沪深300等大盘指数估值远低于纳斯达克、标普500、日经225等全球主要股指。另一方面，外资流入A股的大趋势不会改。疫情短期对A股影响比较大，但不会影响A股整体走势，也不会影响中国经济的发展进程。尽管3月受全球疫情冲击导致流动性紧张，但从大环境来看，中国核心资产处于被海外资金大幅买入的初期。从外资持股偏好看，中国的优质核心资产受到青睐。

　　此外，冯雨生认为，目前很多A股上市公司跌下来后其估值变得更加便宜，未来的预期收益将更高。基于A股的长期向好趋势，冯雨生建议，注重中长期配置体验的个人投资者可借道基金实现一揽子投资。