招商基金：央行呵护市场，有助于提振市场信心

　　中国人民银行4月3日宣布，决定于2020年4月对中小银行定向降准1个百分点，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率至0.35%。此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位，防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。

　　招商基金认为，市场对于中小银行的定向降准预期较为充分，此前国常会也提到过，这是属于落实。同时，本次也额外降低了超额准备金利率，从0.72%下调至0.35%，此举超市场预期，主要目的在于防止大量超储在银行沉淀，鼓励银行加大信贷投放力度，增加降准对实体经济的切实支持作用。

　　对股票市场来说，招商基金表示，本次定向降准释放了加大逆周期调节力度的信号，在两会之前整个市场对刺激政策的预期依然还是不错的，同时央行也在不断呵护市场，有助于提振市场信心。

　　对债券市场来说，此举确认了短端流动性宽松环境继续持续，债券市场仍处于牛市环境，期限利差有压缩空间。