安信基金二季度策略：对冲力度有望走强 当前进入中长期投资较好时点

　　二季度以来，大盘走势有所企稳回升，由于受疫情“黑天鹅”的影响，一季度权益市场波动剧烈。对于如何看待二季度市场的走势预期，如何发挥主动管理优势，一些投研过硬的基金公司正在悉心布局。安信基金分析认为，疫情扩散影响海外整体需求，需持续关注国际国内对冲政策力度，而疫情的长期影响是有限的，当前进入中长期投资较好时点。

　　回顾一季度，疫情爆发和全球性蔓延使市场不确定性大幅提升，投资难度加大。但是市场也不乏结构性机会，科技、消费板块整体表现突出。根据基金一季报披露，安信旗下不少基金在深耕已久的领域布局投资，增持了部分医药与消费类股票，减持了一些估值变得过高，或受疫情影响明显的个股，因而实现了较好的超额收益。

　　“在经济增长中枢下移的环境下，龙头公司的抗风险能力远强于中小企业。随着中小企业的加速淘汰，龙头企业份额提升的确定性在逐步增强，”陈一峰认为，在当前估值水平下，长期来看，部分优秀公司的潜在盈利能力依然未被市场充分认识。未来3-5年，部分细分行业龙头公司的表现会好于行业整体，所以不宜对优秀公司3年后的业绩过于悲观。站在3年维度，很多优秀企业的需求并没有消失，只是延后而已。以3年维度展望，现在是一个比较好的投资时点。

　　固收方面，安信基金团队考虑到疫情对经济的冲击，以及随之而来的流动性放松，适当调整了久期和杠杆。考虑到经济回落的大背景下，信用风险可能加剧，信用策略上，基金经理继续坚持了高等级、中短久期的策略。

　　“除了央行提供的再贷款、定向降准等资金以外，居民部门需求快速萎缩，上述因素使得银行间流动性非常宽松，短期回购利率、SHIBOR 等利率不断下行，债券市场在宽松货币环境和经济增速大幅下行的两重影响下，收益率也不断下行，”安信基金固收总监钟光正分析表示，年初集中配置了头部地产供应链金融 ABS，随后随着规模增长，组合按照 AAA 和 AA+、AA 债券均衡配置的思路，不断增加配置，组合久期和杠杆基本维持在一定的水平。

　　在安信基金看来，下一阶段，更大力度、更积极的政策应该可以预期，更倾向于认为消费刺激政策出台的力度会超预期，原因是国内GDP对消费的依赖更强。政策可能包括加大政府消费力度、补贴居民收入、补贴耐用商品消费、减税等等，提振消费信心。

　　(文章来源：中国网)