投资中国逻辑未变 私募坚定看好优质核心资产

　　海外疫情动态仍在扰动着全球市场。部分国内私募基金近日发表观点认为，投资中国的长期逻辑未变，长期牛市仍然值得期待，当前低估的时刻或正是未来长牛的起点。从看好的领域而言，自主可控、内需增长、科技军工等方向受到私募青睐。从全球视角来看，部分参与境外投资的私募表示，美股中概股优质龙头仍值得关注，中国香港市场也已迎来良好配置时机。

　　对长期牛市有信心

　　国内疫情的防控到位，经济复苏已然重启，是部分私募对长期牛市起点抱有期待的信心来源。

　　深圳市榕树投资表示，疫情总会过去，经济仍将恢复常态，此次市场下跌，提供了很好的投资机会。榕树投资对未来市场依旧保持谨慎乐观的态度，海外疫情还有不确定性，但中国的基本面已经相对清晰，当前中国经济面临的主要问题，是海外经济停摆拖累中国继续发展。相信疫情结束后，中国的经济韧性将极大增强，榕树投资依旧看好未来A股市场长期的牛市行情。在中国经济面临结构性改革和经济刺激性发展的双重时点下，建议继续把握住市场的核心主线，做好以产业趋势和景气改善为核心方向的资产配置。

　　上海明汯投资指出，在市场层面，海外疫情仍在发酵，相较之下，率先走出疫情阴霾的中国，依靠逐步开放的市场及较大的市场容量，叠加稳定的主权信用，一旦“美元荒”缓解后，海外资金的再配置将重启，预计随着二季度经济的全面复苏，全球资金对于A股配置权重将会得到系统性提高，而国内的长线资金也会随着市场整体风险偏好的逐步提高，再次重视A股长期以来的估值优势。

　　看好A股多个行业

　　从看好的领域来看，国内私募的目光近期重点投射在了科技、军工、自主可控等多个方面。

　　深圳地区某知名私募基金经理近期表示，看好两个方向。首先是军工。军工产业主要来自于政府的支出。军工在2007-2008年是“炒重组”，但经过多年的调整，当前主流公司2020年市盈率15倍-35倍之间，处于历史相对低位。并且投资逻辑已经从事件型炒作向基本面投资切换，板块性机会值得重视。现在来看，军工企业的估值、现金流、订单等稳定。从DCF模型分析来看，军工这类企业并不受短期疫情影响。一方面，当前分母端(无风险收益率)降低；另一方面，分子端(即企业盈利)可能会受益国际政治关系的变化。综合来看，当前军工行业已进入投资时间窗口。

　　其次是自主可控。从DCF阶段模型来看，一阶段并不受疫情影响，因为自主可控相关企业主要预期是在最后阶段获得盈利。自主可控相关企业当期的现金流不多，存在的潜在风险是未来自主可控形成的概率，如果概率大幅降低就会比较麻烦。现在来看，各方推进自主可控的决心和最终形成的概率都在提升。

　　深圳榕树投资分析认为，长期的投资机会在新科技产业，新科技产业是支撑新旧动能转换的主力军，发展前景巨大，行业上看好新能源、5G应用和半导体产业的投资机遇。重点关注新科技产业，这也正是国家大力发展的“新基建”领域，A股市场可能随时出现反转行情。

　　清河泉资本近日发表观点认为，两类机会值得关注：第一是要实现量产，但离不开中国市场的企业；第二是以前必须靠进口，现在能够完成进口替代的公司。

　　丰岭资本此前表示，目前重点看好以下几个方向：首先，是内在价值持续增长、且估值极低、已经充分反映极度悲观预期的部分优质金融企业；其次，是经营效率能够持续改善的行业和公司，以及短期受疫情冲击较小、中期有成长空间的部分优质移动互联网企业；最后，看好部分逆周期调控受益的优质企业。

　　展博投资表示，未来发展前景广阔，业绩能穿越宏观周期，具有自主可控属性的通信、电子、创新药、新能源、互联网软件、消费等行业值得关注。估值较低且分红收益率较高的蓝筹股也会有所表现。

　　海外中国优质资产值得关注

　　近日，美股市场中概股出现下跌。对此有私募指出，龙头中概股的配置地位或将持续上升。

　　盈峰资本上周表示，在投资境外中概股市场的过程中，一直将被投公司的质地和诚信放在首位。盈峰资本指出，与国内市场不同，海外市场充满了做空机构和做空机制，本质上可以倒逼上市公司和投资者专注于研究公司基本面和财务质地，提高市场的有效定价机制。对于有瑕疵的公司持“零容忍”态度，专注于投资伟大而卓越的好公司。

　　盈峰资本认为，国内顶尖的互联网公司在全球都具有竞争力，估值性价比不错。这些公司的云计算等横向布局都在进入收获期，市场调整为这些龙头公司提供了介入机会。

　　与此同时，中国香港市场近期出现了历史上较为罕见的恒指“破净”现象。由此，港股市场中的被低估的优质标的也受到了私募的青睐。

　　深圳新同方投资分析指出，指数下跌会影响投资者的风险偏好，所以每当市场调整，一定会有许多估值合理、甚至偏低的标的出现。不利的宏观环境，将成为优秀公司和平庸公司之间一道难以逾越的鸿沟。宁愿用公平的价格去买优秀的公司，也绝不用低廉的价格去买平庸的公司。此时更需要“精挑细选、谨慎行事”。从新同方的角度来看，港股有一批赛道好、基本面确定性强的行业，如物业、教育、互联网、创新药等等。投资者可“优中选优”，分辨出那些已经身在好赛道中的好公司。