大摩华鑫基金：节前市场蓄力为主 结构上看好新、旧基建

　　上周A股市场主要股指有所回调。其中上证综指下跌1.06% ，沪深300指数下跌1.11% ，创业板指下跌0.84%。行业方面，内需驱动为主的防御类板块如农林牧渔和食品饮料涨幅靠前，电子和非银涨幅落后。从交易活跃度来看，Wind全A交易金额较前一周略有上升。

　　全球疫情控制呈现向好态势。一方面中国疫情复工后疫情数据控制较好，另一方面发达市场国家疫情数据有所好转——意大利24日发布的数据显示其当天新增新冠肺炎死亡病例是3月18日以来最低日增幅，后续欧美发达国家有望陆续启动复工，总体判断疫情对资本市场的影响呈现边际减弱态势，全球金融市场或处于超跌反弹通道。

　　本周国内市场存在两个扰动因素——一方面长假来临，当周仅有四个交易日，持币还是持股的纠结可能扰动市场短期走势；另一方面一季报密集披露，疫情扰动下预计上市公司财报整体欠佳，相关财务数据的披露可能对市场走势形成扰动。整体来看，A 股大概率处于蓄力阶段，但长假和一季报带来的扰动属于短期因素，疫情的逐步好转及流动性的充沛有望让金融市场保持在超跌反弹通道，蓄力阶段不宜过度悲观，结构上看好内需驱动和政策助力的新、旧基建。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）