中泰证券：看好二季度A股反弹 推荐新基建、新消费和生物安全法

　　疫情对我国进出口产业链冲击有限

　　2020年2月10日BDI指数达到最低点411点后止跌回升，表明全球经济从2月10日中国复工复产以来已经开始逐步复苏。市场担心3-4月欧美疫情爆发对全球经济冲击，但是3-4月BDI不跌反涨，或是由于全球采取一系列宽松政策以及中国经济持续回升导致。我国进出口数据显示疫情主要影响我国前两月的出口，3月出口明显改善，对我国进口影响不大。疫情对我国供应链上游原料端无明显冲击。对我国供应链下游需求端冲击有限且在边际改善。具体国家地区看，3月东盟进出口较快增长，日本韩国进出口恢复至去年同期水平，欧美进出口小幅改善。

　　欧美复工与政策落地可期，经济有望延续复苏态势

　　欧美主要国家新冠每日新增确诊人数在3月底4月初见顶回落。德国4月20日开始放松管控措施逐步复工复产，法国5月11日后部分商铺可以重新营业，意大利从5月4日起制造业、建筑业和批发业将恢复工作。美国复工将分三个阶段展开，预计4月底5月初美国各州陆续放松管控。我国积极推进复工复产经济持续回升，3月以来电厂日耗与钢材消费同比回暖，电厂日耗4月中下旬已接近去年同期水平，钢材表观消费量4月已经超去年同期水平，提高财政赤字率、发行抗疫特别国债和新增地方政府专项债政策有望5月下旬两会落地。随着欧美陆续复工与国内政策落地，经济有望延续复苏态势。

　　A股海外收入占比较低，海外需求预期最悲观时点已过

　　我国上市公司海外收入占比低，海外疫情对国内上市公司整体盈利影响较小。国内上市公司海外收入占总收入比例仅为10.6%。中信29个一级行业中只有电子、家电、交运、基础化工和农林牧渔5个行业海外营业收入占比在20%以上。海外需求预期最悲观的时刻或已过去。市场担忧二季度海外需求影响，从边际看欧美国家复工复产海外需求将迎来回升。同时欧美等国家采取力度空前的经济救助政策，如美国给民众发钱和给失业人员补助金，有助增加美国居民购买力，减少疫情对美国经济的影响。我们认为海外需求预期最悲观的时刻或已过去。受海外需求影响较大板块有望迎来悲观预期修复。

　　继续看好二季度A股反弹，推荐新基建、新消费和生物安全法

　　维持看多二季度反弹的季度策略观点。疫情对我国进出口产业链冲击有限，4月底5月初欧美国家逐步复工海外需求将迎回升，5月下旬两会期间宏观经济政策有望落地，预计经济延续复苏态势。我国上市公司海外收入占比较小且国外需求预期最悲观时期或已过去，受海外需求影响较大板块有望迎来悲观预期修复。行业配置方面，我们继续推荐时代硬科技中的新基建、世代新消费和生物安全法。

　　风险提示：欧美疫情再次爆发，疫情引发金融危机，政策力度不及预期

　　(文章来源：lixunlei0722)