私募“五一”前大笔加仓 高仓位打法底气何在？

　　提前埋伏收获开门红！私募“五一”前大笔加仓，高仓位打法底气何在？

　　原创 林荣华 李惠敏

　　五一假期的外部利空因素未能影响A股表现，今日两市低开高走强势上涨。截至收盘，上证指数上涨0.63%，深证成指上涨1.51%，创业板指上涨1.97%，沪深300指数上涨0.60%。

　　普涨行情下，手中握有筹码才是最重要的——股票私募节前加仓6.17个百分点，整体仓位升至71.35%，踏准了节奏。

　　中证君了解到，近年来越来越多的私募高仓位常态化，主要通过分散投资、精选个股、股指期货对冲等方式规避风险。

　　不少私募表示，当前流动性充裕，A股系统性风险很低，将继续坚持高仓位打法。

　　私募节前仓位升至七成

　　私募排排网调查数据显示，截至4月30日收盘，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为71.35%，相比上月同期的65.18%，上升6.17个百分点，整体仓位大幅提升。

　　仓位分布方面，中高仓位的私募基金数量大幅增加，仓位在5成或者5成以上的私募基金占比83.40%。其中14.52%的私募目前处于满仓状态，处在4月以来最高水平。仓位8成以上(不含满仓)区间的私募占比39.42%；仓位在5成至8成(不含)区间的私募占比29.46%。

　　整体来看，4月份全面复工复产进一步推进的情况下，大部分基金经理进行了加仓操作。

　　当前私募机构仓位分布情况

　　资料来源：融智评级研究中心

　　从过往数据看，目前私募71.35%的仓位水平在过去两年中处于较高水平，百亿元以上私募一直是高仓位的集中地。

　　私募基金平均仓位走势图

　　资料来源：融智评级研究中心

　　今日强势逆转为5月开了个好头。不过统计显示，A股也存在“Sell in May”效应(Sell in May and go away，but remember to come back in November——意思是每年5月前后市场往往开始走弱，这时应该卖掉股票，等到11月市场走强后再回来)，历史上A股市场在5月的胜率也最低。

　　那么今年的5月行情呢？

　　私募排排网数据显示，由于私募已经大幅加仓，5月计划增仓的私募数量减少，过半数的私募打算维持仓位。其中67.92%的基金经理选择维持现有仓位不变，25.42%的基金经理打算增仓或大幅增仓，剩余6.67%的基金经理欲降低仓位。

　　具体看，3.33%的基金经理对5月行情持极度乐观态度，36.67%的基金经理持乐观态度，仅5.83%的基金经理不看好5月份的行情。

　　高仓位常态化成趋势

　　今日A股无惧外部利空上涨，大超市场预期。这不禁让人想起前两天巴菲特在股东大会上的话：“我不知道也不觉得任何人知道，就是这个市场明天会怎么样，下个礼拜怎么样，下个月怎么样，明年怎么样。”

　　这句话侧面印证了股票投资择时的难度很大。事实上，中证君在同私募机构的长期交流中发现，2017年以来A股结构性行情突出，整体波动率下降，越来越多的私募开始淡化择时，常态化高仓位，主要通过分散投资、精选个股、股指期货对冲等方式规避风险。

　　有私募基金经理表示：“选股、把握板块轮动、择时的难度是逐级上升的。择时带来的超额收益很明显，但择时错误业绩也会大幅落后。因此，有越来越多的私募开始采取常态化高仓位持股的方法。今年以来虽然黑天鹅事件众多，但在流动性充裕的环境下，A股不会出现系统性风险，这也是众多私募高仓位的底气所在。”

　　展望后市，源乐晟资产表示，中国很多龙头企业经过此次疫情考验后，具有极强的护城河和抗风险能力，值得长期投资。其中，线上、医疗服务、必选消费品等基本上不受疫情影响，其股票短期基本都处在股价历史新高附近，可能有回调压力但是长期来看基本面依然强劲。随着生产、生活逐步恢复，一些“延后”但是不会消失的行业将呈现反弹，例如5G、少数可选消费品等。

　　和聚投资提示，疫情冲击加速了全球价值链重构进程。我国科技领域对外依存度还较高，ICT等领域的国产替代将是非常明确的趋势。未来一段时间，有机会看到一批国内公司的订单、收入、利润等呈现跨越式增长。另外在工业自动化领域，之前国外厂商的市场占有率较高，随着产业链重构，国内工控公司也迎来了国产化的良好背景，工业自动化及工业互联网的国产化值得重点关注。