[入围10年期最佳股票基金经理]中欧周蔚文:三个利好 机会大于风险

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　　周蔚文

　　中欧基金投资总监、策略组负责人

　　入围10年期最佳股票基金经理(百亿以上)

　　代表作：中欧新蓝筹混合A

　　任职期收益265%

　　最新观点：

　　2020年一季度的新冠疫情对社会大众、对资本市场参与者都是一个几十年一遇的大挑战，受疫情影响，A股在持续的上涨阶段中急转下跌；暴跌之后大家预期到国内疫情可控，股市又急涨回到疫情前点位；后面出现预期之外的海外疫情发酵，股市又再度跌回前期低点附近，整个季度万得全A指数下跌7%以上。疫情早期直到一月中下旬，我们还认为该疫情传染性不强，可防可控，在组合上没有作什么针对性地调整。春节期间，我们每天记录各个省市的新增确诊病例数，到二月一号，我们发现湖北以外几个病例数较多的省市，新增病例数基本平稳了，再考虑到全国上下一心的严格控制措施，我们提前市场一致预期判断国内疫情很快就可见到拐点。反映在组合上就是有信心保持股票高仓位。一季度基金净值表现好于基准。分行业看，农业、医药生物、科技类行业股票表现较好，获得明显正收益；地产、金融等传统行业股票表现较差，下跌较多。基金组合中表现较好的大行业占比较高，但涨幅最好的细分行业配置比例较低，同时有一些传统行业配置，使得本基金在同类基金中表现不突出。

　　展望未来几个季度，综合考虑经济、政策、资金、股市估值四大因素来看，我们认为市场机会大于风险。首先，尽管二季度经济增长还会受国内逐步复工、出口影响，但环比看二、三、四三个季度的经济应该大概率一个季度比一个季度好。其次，从政策、资金面角度来分析，国内国外都有不断的刺激经济的政策，金融环境都比较宽松。最后，从股市估值来看，整个市场估值比历史均值要低，结构上看，除了科技、医药、消费等行业外，大多数行业股票估值都比较低。配合前面三个有利背景，机会应该大于风险。长期我们更看好受益经济转型与社会发展趋势的结构性投资机会，我们尽力寻找未来行业好转的中长期机会，在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票，尽力创造更大的超额收益率。