仁桥资产夏俊杰：对后市保持乐观 关注边际变化

　　5月7日，仁桥资产总经理夏俊杰发布月度观点表示，对后市仍然持有偏乐观的态度，当前经济仍处在恢复之中，需要关注边际变化。

　　夏俊杰称，从上市公司一季报来看，行业间分化明显，疫情受益行业和部分内需主导行业维持了较高的景气度。除了行业间的明显分化之外，行业内的分化变得更加突出，龙头公司的业绩稳定性远远好于二三线的公司，所以疫情某种意义上也是一块试金石。

　　夏俊杰表示，关于A股的未来趋势，市场当前的分歧比较大。当前时点，仁桥资产仍然持有偏乐观的态度，风险点所带来的边际上的冲击是下降的，疫情的发展路径已不同于早期的不可知的情形。

　　夏俊杰称，相较而言，其对全球经济渡过最困难阶段，边际改善的趋势认识仍然是不足的，尽管这是短期的，但目前还没有看到扭转这一趋势的迹象。而多数时候，股票市场反应的都不是静态水平和绝对数值，市场更在乎的是动态趋势和相对数值。从其之前做过的高股息率投资策略有效性的研究中可以看到，如果以一到两年的时间维度来看，决定这种策略成功与否的并不是股息率数值本身，而是标的公司盈利的趋势和稳定性，在盈利不增长甚至下滑的年度里，高股息策略是不成功的。夏俊杰表示，当前仍然处在恢复之中，最终恢复到何种水平还无法判断，需要关注边际变化。

　　(文章来源：中证网)