高价即品牌获上市公司认可 低价股陷阱须警惕

　　根据对今年上市公司一季报的统计，截至3月末，在股东户数最多的10家公司中，9家上市公司的股价低于6元，且平均股价低于5元。另据统计，在过去一年中业绩排名靠前的公募基金，其重仓股的平均股价达到百元。持股的不同，也导致散户与相关公募基金的收益率大相径庭。

　　10家股东户数最多的上市公司，也呈现出某些方面的特点。一是“中”字头公司较多，且占据了其中的6家，包括中国平安、中国中车、中国重工、中国石油、中国银行、中国联通等。二是基本上都是大盘股，除了上述6家上市公司外，京东方A、【国电电力(600795)、股吧】、紫金矿业、TCL科技等也名列其中。三是股东户数相差悬殊。最高的京东方A达154万，最低的TCL科技也达到63万。四是中国平安位列其中，成为唯一一家股价高高在上的公司。目前中国平安股价在70元以上，并非低价股，但股东户数达81万之多。而国电电力的股价则低于2元。

　　整体而言，股东户数最多的10家上市公司，近一年来的走势都较为低迷。像中国石油、国电电力等上市公司，其股价甚至还创出近年来的新低。股价持续走低，说明个股遭到资金的抛售，这也是其股东户数较多的根本原因。

　　与这些股东户数较多，且股价持续走低不同，近一年来取得不俗业绩的公募基金经理，其所管理的相关基金，重仓股基本上都是高价股。以明星基金经理刘格菘为例。2019年，刘格菘管理的广发双擎升级、广发创新升级、广发多元新兴分别以121.69%、110.37%、106.58%的回报，包揽权益类产品收益榜前三位。其中，在过去一年时间里，广发双擎升级基金的主要重仓股包括康泰生物、中国软件、圣邦股份、兆易创新等。期间这些个股要么持续上涨，要么股价维持在高位。这些高价股的表现，也为刘格菘取得公募基金2019年度冠军奠定了基础。

　　目前沪深A股百元股已达81只，贵州茅台作为高价股的代表，其股价表现有目共睹。贵州茅台股价有如此精彩的表现，一方面，与其近些年来业绩的持续增长有关。正是业绩的持续增长，成为贵州茅台股价不断创出新高的动力。另一方面，也与市场的投资理念开始发生转变有关。自A股成功纳入国际几大知名指数以来，价值投资理念开始在市场上生根发芽。蓝筹股、白马股开始受到市场的青睐，而垃圾股、业绩或质地一般的个股开始遭到市场的抛弃。客观上，这也是面值退市股不断增多的根本原因。

　　A股市场已迎来股价的两极分化时代。股价高的如贵州茅台，其股价已超过1300元，一枝独秀，也让其他个股遥不可及。股价低的，则跌破面值成为“仙股”，并濒临面值退市的风险。股价出现如此“极端”的两极分化现象，在此前是不可想象的。但随着市场的发展，已经变成了现实，这也是市场格局发生变化的结果。

　　对于高价股，市场上曾经有“恐高症”。从客观上讲，股价越高，越影响其流动性。此前某些股价较高的上市公司出于流动性方面的考量，往往会实施高送转，但贵州茅台的案例说明，高股价并非是流动性的障碍，业绩与成长性才是其中的根本。如今，高价股已逐渐为市场所接受，“高价即品牌”也为越来越多上市公司的所认可。

　　在这一背景下，警惕产生“低价股陷阱”是非常有必要的。曾经，A股市场的投资者热衷于炒作低价股，热衷于高送转。而且，低价股中，也产生过“乌鸡变凤凰”的故事。但此一时，彼一时，2018年以来，低价股、质地一般或业绩平平个股的表现，其实已经很能说明问题了，2019年度青睐业绩与成长性上市公司的公募基金的收益率也提供了最好的佐证。