创金合信基金皮劲松：看好创新药、医疗器械、医药消费品三类投资机会

　　今年以来A股结构性投资机会不断演绎，医疗行业、科技创新、消费升级等行情突出，其中医药板块表现尤为靓丽，涨幅居A股之首。Wind数据显示，截至5月26日，在28个申万一级行业指数中，医药生物今年以来的涨幅达21.17%。

　　医药行业相关主题基金业绩排名居前列。海通证券基金数据周报显示，截至5月22日，共有1411只股票型基金（未合并A、C份额）。今年以来收益率排名前20的股票型基金中，有16只基金名称中包含医疗或医药。其中，创金合信医疗保健行业基金A、C份额今年以来的收益率分别为46.18%和45.76%，分列第一名和第二名。

　　创金合信医疗保健行业超额收益显着

　　创金合信医疗保健行业今年及过去一年业绩排名领先。根据银河证券基金研究中心数据，截至2020年5月22日，创金合信医疗保健行业A今年以来的收益率为46.18%，同类（医药医疗健康行业股票基金A类）排名1/22；过去一年收益率为93.31%，同类排名3/20；且获得一年期五星评级。创金合信医疗保健行业C今年以来的收益率为45.76%，同类（医药医疗健康行业股票基金非A类）排名1/7；过去一年收益率为92.04%，同类排名1/5。

　　银河证券基金研究中心数据还显示，创金合信医疗保健行业成立于2018年10月31日，截至2020年5月22日，产品A类份额成立以来累计净值增长率为136.7%，成立以来年几何平均收益率达73.8%；产品C类份额成立以来累计净值增长率为149%，成立以来年几何平均收益率达79.54%。

　　创金合信医疗保健行业成立以来获取较为稳定的超额收益率，且超额收益率明显，显示较强的长期主动管理能力。Wind数据显示，截至2020年5月26日，创金合信医疗保健行业A、C今年以来的超额收益率分别高达33.28%和32.84%；自2018年10月31日成立以来的超额收益率分别为95.27%和93.50%；2019年的超额收益率分别为47.96%和47.49%。

　　Wind数据显示，创金合信医疗保健行业的业绩比较基准为：中证医药卫生指数收益率*90%+人民币活期存款利率（税后）*10%。

　　看好三类投资机会

　　创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松表示，今年以来受新冠疫情影响，国内经济面临较大压力。但医药行业受疫情影响较小，避险属性突出，因而板块收益明显。

　　他分析，由于医药消费刚需属性，加上目前国内疫情得到有效控制，大部分医院诊疗活动恢复正常，很多一季度延后的就诊正陆续释放，对医药产品的需求也逐步恢复，预计大部分医药公司二季度将恢复增长。目前欧美国家疫情仍在反复，拉美等发展中国家持续发酵，对国内企业的防疫类产品需求较大，对相关企业业绩有积极影响。在当前时点，相对其他行业，医药板块仍有比较优势，因而对全年医药表现板块依然乐观。

　　皮劲松表示，医药行业受政策影响非常大，近两年如带量采购、一致性评价、药品审评政策都在深刻影响行业发展，优化竞争格局，龙头公司会受益于集中度提升。目前大批优质医药股股价创历史新高，估值普遍比历史均值高20%左右，估值反映的是对未来经营的预期，从行业发展趋势和这些公司的财报判断，优质公司经营状态稳中向好，股价还没到泡沫阶段，因而可以继续持有，以时间换空间。

　　考虑到现在重点板块景气度仍然较高，增速稳健，竞争格局改善，政策压力也不大，估值下调风险较小，因而持有核心公司仍然可以赚业绩成长的收益。

　　皮劲松指出，当前阶段继续看好符合产业趋势的三个细分领域：创新药、偏消费类产品、医疗器械等。

　　进一步分析，创新药方面，药品带量采购压缩仿制药规模，腾出的市场空间向创新药转移；医药消费品属于自费药品，不受政策影响，居民收入提高后，对高端医药消费接受度提升，该领域也有不错投资机会；医疗器械行业处在较快增长阶段，受政策影响较药品小，部分细分市场有进口替代和行业扩容的双重红利。